2014年全国两会将于3月3日开幕，而从已经召开的地方两会看，强调改革和下调经济增速目标成为最大看点。目前已召开两会的28个省市自治区2014年GDP增速目标，相比2013年平均下调了1.02个百分点，只有广东省小幅上调。地方政府对经济增长目标的逐渐淡化是从根本上抑制地方政府融资冲动的途径之一，再叠加近期对于地方政府非标融资的限制，我们认为短期内地方政府的融资规模有望出现阶段收缩，这有助于缓解实体经济的融资压力，之前困扰市场的资金困局有望出现阶段性缓解。而政府接受更低的经济增速也彰显了改革的决心，随着两会临近，改革预期也有望回升。两者的共振有望成为市场反弹的主要推手。

上周五公布的1月份美国非农就业人数仅新增11.3万人，明显低于18万人的市场预期。虽然失业率继续下降至6.6%，但在劳动参与率持续下降情况下，失业率作为加息门槛的作用已经越来越淡化。受就业数据不佳影响美元指数出现回落，美国国债收益率也小幅下行。而新兴市场方面，除阿根廷等个别国家外，其他国家汇率和股市也已企稳。我们认为本次新兴市场风暴不具有全局性特征，虽然在QE削减压力下新兴市场动荡仍是全年主基调，但短期外围风险尚不构成可以主导A股走势的负面因素。

当前市场对于经济下滑、信用风险和新股冲击等负面因素已经有了较为明显的反映，而未来非标融资的收缩以及改革预期的回升都有助于市场迎来一波行情，新股发行的真空期也为反弹创造了较好的环境。配置上建议从三个方向重点把握主题投资机会：一是两会改革角度，关注环保、新型城镇化（如车联网）等领域的投资机会；二是国家安全角度，军工、信息安全等领域具有长期配置价值；三是科技热点角度，可以从资本市场、行业发展以及技术突破三个驱动力角度研判潜在的市场热点，建议重点关注有望成为下一个移动终端革命的车联网主题和近期海外技术突破的细胞治疗主题。