全球避险情绪仍在上升，但难向A股传导，市场风险偏好加强趋势不变。美国经济数据低迷，1月ISM制造业PMI51.3创2013年6月以来新低；英国1月PMI59.1亦创2013年6月以来新低；日本方面市场对于安倍经济第三支箭的信心正逐步瓦解；全球避险情绪仍在上升，资金从新兴市场回流美国趋势未减，这将加速中国市场变局时点的到来，A股将等待最后一跌。全球避险情绪改善须有两大前提：①中国宏观政策出现方向性改善，如降准或重启财政刺激计划；②美联储停止缩减量宽规模。

经济不确定性回升，1月中采PMI50.5低于预期，PPI连续回落预示经济或陷入通缩僵局；2月8日央行公布2013年《货币政策执行报告》预示货币政策或有微调空间。但通盘考虑到美联储缩减量宽规模趋势未变，国内货币政策若大幅宽松恐将加剧资本外逃，且大幅宽松不利于降杠杆去风险，预计最终货币政策大幅转向概率较小。

中诚信托终未打破刚兑规则，预计“两会”之前将是政策真空期，短期内非标产品违约概率偏小，无风险利率仍将继续维持高位从而压低主板估值。加之市场对于美联储收缩量宽规模预期依然在加强，国内资金环境依旧难言宽松，资金价格大幅回落空间有限，大盘短期内恐难有起色。