2014年12月6日下午，第八届中江国际论坛暨国盛证券2015年大型投资策略报告会于在北京钓鱼台国宾馆5号楼隆重举行。中江国际集团董事局主席，国盛证券董事长，党委书记裘强在会议上表示，中国新一轮牛市，也就是第五轮牛市即将来临，而且必将延续。

裘强先生给出了以下几个理由，一是中央及管理层一定会给股市注入更多的活力。二，中国从上一轮牛市到现的7年时间内，股市的走势与国内增长态势并不完全匹配。三，新国9条的出台。第四，推进注册制改革等改革措施，股票市场投资环境不断改善。第五，沪港通的开启。六，股指期货导致强者恒强，很容易做趋势投资。

以下为裘强先生演讲速记稿：

尊敬的各位领导、各位嘉宾，各位媒体界的朋友们、女士们、先生们，大家下午好。

首先允许我代表中江国际论坛，向出席今天大会的领导、嘉宾，表示衷心的感谢。去年年底我在第七届中江国际论坛，曾经做过《万事俱备只欠东风》。曾经预测中国资本市场，第五轮大牛市即将来临。而且指中国股市站在牛市的起跑点上，还是开始。而且是一轮跨年度的大级别的。一年来，在中国国务院和有关部门出台的需要资本市场，政策东风的推动下。万事俱备只欠东风，中央国务院有关部门，出台这些就是我们东风，牛市已经悄然来临。而且朝我预测的方向发展。目前的事实已经证明，我们去年的观点是正确的。

前一段时间，我跟几个朋友一起交流，他们在网络媒体看到我去年在论坛上做的报告，他们聊天，我查了你的名字，看了你的报告。认为在全国只有国盛证券，看透今年股市，只有你们是牛市，这是领导说的。

下面我就明天的资本市场，谈谈我的观点。第一部分中国新一轮牛市，也就是第五轮牛市即将来临，而且必将延续。

有这么几个理由，中央及管理层，一定会股市注入更多的活力。2015年中央连续出台需要促进的措施，证监会优先股市的管理办法等等。我认为中央管理层，在2014年出台的相关政策，所产生的积极影响，在2015年必将延续。而中国资本市场改变，仍然在推进当中。中央及管理层，必将出台相关的股市政策，为中国股市的发展注入更多的活力。最近，我们可以看出来，中央及管理层，不断的促进股市的政策，存款保险制度出台，确定IPO出台时间等等一系列的措施，都是有利于资本市场的发展。

二，中国从上一轮牛市到现在已经7年。在7年时间内，股市的走势，以国内增长态势并不完全匹配。我们看一下股市，在经过2008年下降以后，大盘没有同步增长。在国内增长态势，以国内增长态势，大盘指数一直在2000到3000点发展，只有近期才开始发力。最近是突涨，实际上暴涨。几年时间，部分商品的价格，通货膨胀已经到了一倍以上。有的蔬菜08不到1块钱，现在已经长到3到5块。同样是商品，股票的价格长期在低位徘徊。我们的股票价格和美国的投资价格差距很大，日用品差距不大。我们到过美国知道，有一些食品比我们的价格还便宜，什么牛肉、猪肉、鸡肉，有一些商品，工业产品比我们还便宜，奢侈品比我们便宜30%以上。我们的股票价格却比我们贵很多。

例如美国最贵的股票伯克希尔哈撒韦公司的股票，就是巴菲特哪个公司的股票，价格是22万美元。们最贵的股票是贵州茅台170多元。我自己看到，还有一个9000多美元的一股的，好象是巴非特一个投资公司。

在美国上市的英国电信是64美元，在美国上市的170美元，而在中国上市工商4元，建行4块，中国银行现在是3块多。美国上市的西方石油83，而中国上市中石油9块。在美国上市的100美元的股票很多。美国大部分的股票在20多美元，如果按汇率计算大部分在人民币100以上，还有很多在600以上。我们的股票大部分在10元以上，30左右的股票，30以上的股票比较多。因此中国的股票有很大的上升空间。

三，新国9条的出台，预示我们中国股票新一轮的来临，市场化兼并重组，保护中小投资者的利益，股票投资环境不断的得到改善。2014年5月，国务院出台了股票发展意见，以及新国9条。我们去年在报告说了，万事俱备，只欠东风。这个要求国务院、中央出台文件，今年还是出台了国9条已经不错了。

第四，推进注册制改变，还有完善目标，有利于公司上市，股权转让，公司转让，实现良性的循环。也保证国家对投资者保护更加贴近。我认为在多方改革落地的情况下，股票市场的投资环境，将不断的改善。

第五，沪港通的开启，将增长资本市场。沪港通的正式开始，表示我们中国资本市场进入崭新的阶段。这个沪港通不亚于我们05、06年的股改。因为他使我们的资本市场，通过沪港通进入了国际市场，打通了国际上资金。进入我们中国股市的通道。所以说，这一个增量资本，将来无法估量。

从股市成交的金额数据我们可以看到，从我们股市诞生以来，我们昨天创下了将近1万1千亿。比09年4000亿，翻了两倍多，这说明了沪港通以及我们国家对股市的重视，带来今天的效果，创下历史的崭新高点。这标识新的资本进入股市，其中不乏香港、外国资本。

中国股市快速发展，表明了当下投资者对（风品）的关心程度，（听不清楚），这个带来资本市场的大变革。一方面投资者通过这个，实现全方位的保障。个股期权推出，可将股制融入到相关的产品中，满足这个金融机构之间的合作，完善资本市场的管理。

六，由于我们引进的股指期权，如果再引进股权期货、个股期货，将来是什么概念呢？它就是股指期货，很容易做趋势投资，一直给你做，我们这几年，因为经济形势不好，我们很多的机构，做股指期货，使大盘一直往下做。现在股市好了，使大盘往上走。所以强者很强，一直往上做，这就是趋势。

你不要以为它多高，被调整了。股指期货你认为到底了，他没有，还要往上走，他还要做。你认为到头了，要调整，不，他搞不好又往上走。因为包括股指期货。创新加快，使创新大会以后，创新政策落地，包括证监金融机构，治理规则等债权的政策，2015年完整。从国际发展，重改革、重转型，进入新的发展阶段。沪港通、互联网券商，都在改变券商的服务模式。

我们公司今年这几个月，投资都是金融版块，以券商为主，保险、银行、军工。最近这三个月翻了一倍。就是因为我们做了这个，为什么券商会涨呢，因为我们自己感觉到我们盈利多了一倍。每个券商今年盈利都在一倍以上。随着股市好了，券商直投，盈利更大，效益更好。中信证券，当时的利润不如现在的利润，现在是20块，现在到了23块钱。我就到达当时117块一半，60块，也不高。人民银行降息，注入流动性，引导信贷结构优化。向小微企业的贷款，人民银行搞了两次定向降准。一方面三农、小微企业获得稳定、低成本的资本支持，实现经济结构的优化。另外建立整个经济的挂钩，引导资金的流向，使新的结构得到优化。央行新的货币调整陆续出现，降息反应管理层有意引导资本市场。

第七，最后一个，东风来了，牛市即延续。如果来的更强劲，股市还要继续往上。我上一次提到的万事俱备，只欠东风。一年来，中央给了很多支持，风力还要继续增长，东风已经到了，但是还不够大，多处的政策，在初期，还有即将推出。一，改革的效果还不够。二，资金支持的力度还不够。2012年货币还属于低，中国稳定货币、还不足以给股市提供足够的资金。三，还有进度市场的信息不对称。目前我们金融市场，在机构投资者，以中小投资者之间，依然在信息来源，信息质量，有很多信息不对称的问题，影响中小投资的理念。这一波行情还是大机构，不要看表报数字，还是大机构。小散户那点钱根本起不了作用。中小投资者入市，中小投资者意见与否，将影响这个上涨。四，有关部门的支持还不够，只有资本市场发展起来了，中国的经济也发展起来了，这些税收都加倍的返还。股市上涨，我们管理层对市场有信心，才愿意将资金投到股市，股市上涨，投资者有了收益，也不能说风险。如果股市下跌，投资者投资不断的得到损失，那才叫风险。你股市暴跌，人家损失了，怎么是风险了，这种观念要改变。我们的观念跟世界接轨。

外国，人家股市上涨，总统还高兴。没有看到那个外国政府，那个外国政府机构下一个文件，你们股市涨快了，没有。我们反的，涨的越高，越害怕。掉的越低，外国政府害怕了，怕老百姓造反，我们反过来，越高兴，根本不管。搞的大家影响经济了，收不到税了才管，这时候已经晚了。

股市上涨，对国家、对企业，对投资者都是值得庆贺的事情。股市下跌对国家、都企业、投资者都是心痛的事。这就是很多的国家下跌就会救市的。我国股市用了7年时间，这7年管理者干什么去了，就没有管。美国马上就救，一年反转，我们用了七年，这是我们观念。下跌是风险，我们反过来下跌是没有风险，我不知道怎么想的，老百姓受了损失不是风险了，机构受到损失，怎么不是风险，我觉得这是观念的问题，这个观念必须改变，这是我个人意见。同样深处金融危机，人家股市下跌马上救市，这说明我们理念要转变。

第三个部分，资本市场必须起，我们认为资本市场的繁荣，对中国经济走向繁荣发展，对中国社会稳定，和人们生活水平提高，都有非常重要的带头作用。各方要充分认识资本市场对经济发展的重要观点。我们通过资本市场带动中国经济发展。2008年金融危机以来，美国率先起动股市、房地产，在全球经济没有复苏以后，美国率先复苏，日本也是。这些国家都是市场经济成分高的国家，他们通过资本市场的活跃、繁荣，带动整个市场的繁荣。在市场经济中，资本市场就是主机，各个企业和市场是终端。只有主机起动，开头，终端才能起动。

这讲几个下点，资本市场发展是推动经济转型的关键。我们天天讲调整结构，下通知。你不可能让每个县，每个市都抓一副，都去造飞机，我们大部分是传统行业，吃穿住行。改善吃的环境有什么不好呢，住过去住的茅棚，现在是高楼大厦也是改善，美国现在已经是别墅了，还要发展，我们国内的资金到外国做房地产去了，我们自己的房地产不做了，国家高了。市场这一部分让他高怕什么，政府做什么事，你做保障房啊，市场涨什么让他涨去，你管他干什么。你必须通过传统的行业，刺激经济的发展。每个县搞高科技搞的了嘛，不可能。我们通过资本市场让这些资金进入企业，让企业赚了钱，他们有钱会自己调整结构，用不了政府搞行政命令。

这个目前国内多所的领域，多所行业内领先的企业，均已成功上市。资本市场的繁荣，是企业兼并、转型强有的支持。我们可以发展资本市场发展程度，与经济转型息息相关。美国经济发展模式最具有代表性是硅谷，人家不是造飞机，都是通过资本市场，风险投资，才造就我们今天的硅谷。中国经济发展，就缺乏共生共存。2014年10月李克强推动消费升级，指出包括移动互联网、绿色消费、6大消费领域，明确提出消费是我国发展的重要的潜力所在。可见扩大内需是我们重要的前景。这要求提高居民销售能力，资金市场有强大的资源配置，融资，是居民收入的重大平台。在股市繁荣时期，将持续的推动就业，进而推动经济的发展提高。

当前中小企业的生存环境较为艰难，融资难的问题始终没有解决。建立多层次的资本结构，显得尤为重要。相关的政策推出，在一定的解决中小企业融资的问题。我们中小企业众多，要根本解决，就大力发展资本市场。要加强改变，使市场资金，可以转到资本领域，在体系产品，打掉中小企业融资难的瓶颈。截至2014年末，全国总值23万亿，可见中国资本市场是经济发展的重要组成部分。同时资源配置的核心平台，资本市场的壮大，企业在资本融资、重组，使自己不断的壮大，带动各路投资者参与其中，实现市场的有机结合，带动中国经济发展。

第五，资本市场的发展，是社会的稳定性。资本市场转型，在法律产品，资本市场的发展、推进，法律资本不太完善，完善国家的信用体系。你走行政经济，都要找关系，行贿，现在都打击腐败。如果资本市场，建立一定的法制，用不了行贿啊。我用不了贷款到银行，我要给他回扣啊，我如果资本市场融资就没有这个问题，这种可以解决社会的稳定。

最后在社会层面上，这是非常公平的。资本市场的发展，提高人们对国家的热爱，对国家经济参与度。大家都在资本市场赚钱，资本市场这个钱投到实体经济，实体经济带动就业，老百姓赚钱，这个社会就稳定了。所以资本市场的好坏，对社会的稳定是很重要的作用。

第二个管理者要积极适当的调整货币政策，对货币政策制订中长期规划。这个规划还要透明。不能说计划，要稳健，稳健到什么程度呢，你大概利益怎么走向，让大家明白，你不能老搞暗箱操作，老百姓不知道，信息不透明啊。所以货币操作要透明，让投资者在投资过程中，应该有一起。要继续使降银行存款利息降到国际普通的。管理层积极主动制订有利于资本市场发展的政策、规定。要加强监管、加快推动的力度，主动的让利，吸引长期的稳定资金入驻。这是长期推动资本的利益，使资本市场长期发展的保证。对资本市场少一些行政敢于，资本市场，有其自己的运营规律，股市涨了也不要害怕，特别不能用行政的手段干扰股市上涨。经过30年股市投资者，已经把握风险。现在股市涨了，管理者打压，说风险来。好在新一届党中央、国务院已经非常看中市场配置资源的重要性，非常看重资本市场的发展重要性，不断出台支持资本市场的举措，这就是放。这种放对资本市场是长远的利好。中国股市在新一届党中央、国务院，即有关部门的高度的关注下，已经势不可挡的滚滚向前。

我们前年的会也在这里开的。我就提出了，我们中国这次股市下跌，就是08、09年下跌，是世界第六大股灾，我们国家要救灾。中国股市已经展开新一轮的上升，昨天到了2900多的点，不久中国股市必将通过3500点。必将展开新一轮的跨年度的上身，对于投资者来说，有是一次投资机会。目前大家对中国经济形势表示担忧，一旦我国资本市场发展、繁荣起来，中国经济必将实现稳定、健康发展。现在股市已经体现反应，我认为未来中国股市通过万点大关，必将推动中国实现强国之梦。让我们共同拥抱第五轮大牛市的来临。

最后祝各位领导、工作顺利。祝大家在新的一年里，获得更大的收益。