公司产业布局完善，已经形成水泥、房地产、医药、煤炭、金融等领域共同发展的格局。

　　亚泰集团(600881)公司近日公告因拟调整2014年度非公开发行股票的价格，定向增发价格由3.47元/股调整为 4.15元/股。业内人士认为，增发底价上调，参与方不变显示其对公司发展信心。同时，非公开发行改善财务状况，利好医药板块扩张。

　　可以看到，亚泰集团此次股权融资募集资金24亿元左右，其中23亿元用于偿还银行贷款，剩余补充流动资金，以缓解财务压力。公司此次非公开募集资金主要从两点出发，首先，优化公司权益结构，改善财务状况。发行后公司资产负债率将从13年的75.33%降至69.73%，有效增强公司抗风险能力；降低年财务费用约1.38亿元，提高盈利能力，改善公司财务状况；其次，补充流动资金，为公司战略转型医药行业提供良好资金保证。公司一直大力发展Vero细胞流感疫苗、Rg3针剂和保健食品等项目的研发，近年来因公司承担了较高的债务成本，阻碍了公司转型步伐。通过本次股权融资，将有力地推动公司产业结构的转型升级，为医药板块后续发展提供良好资金保障。

　　亚泰集团传统业务发展平稳，医药领域转型可期。申银万国证券分析师王丝语表示，目前公司资产负债表主要构成为传统行业等领域，未来或将“做减法”，而医药产业目前虽然收入占比仅7%左右，但已初具研发、制造、连锁药店的完整产业链，且在抗癌中药、生物疫苗等领域拥有一定竞争力，从目前的布局和规划判断，未来有望占比大幅提升。

　　从传统行业表现来看，上半年亚泰集团水泥收入27.6亿元，水泥吨均价318元/吨，吨毛利77元/吨，业绩下滑的主要原因是销量下降。王丝语预计下半年东北水泥价格高位回落，吨毛利将低于去年同期水平，叠加地产需求疲软导致水泥需求下滑，盈利水平同比回落。地产方面上半年收入12.9亿元，同比增长31%，毛利4.4亿元，同比增长80%，毛利率34%创6年来最高水平。地产收入贡献主要来自沈阳地区开放房地产收入；我们预计下半年收入仍将高增长，主要来源为南京和天津地区开发的房产项目。公司产业布局完善，已经形成水泥、房地产、医药、煤炭、金融等领域共发展的格局。

　　随着亚泰集团多元化发展，未来业务转型可期。公开信息显示，公司有一个药物研发中心、三个生产企业和一个药品连锁零售企业，未来有意打造医药支柱产业，实现公司业务扩张。8月份公司公告与江苏威凯尔医药科技签订合作框架协议，合作进一步凸出公司逐步转型的意愿。10月份公司人用禽流感全病毒灭活疫苗获得药物临床试验批件，医药研发领域取得新进展。公司目前积极加强自身医药研发、生产、零售等领域的实力，产品涉足中药、化药和保健品等领域。王丝语表示，未来公司医药业务有望成为发展重点，带动业绩和估值的双重提升。综合来看，公司传统行业建材和地产业务发展平稳，考虑到未来公司医药产业的扩张转型可期，维持公司2014-2016年每股收益0.1元、0.16元、0.3元的预测，维持“增持”的投资评级。