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年底A股黑天鹅频飞 上市公司重组扎堆流产

加入日期:2014-12-30 17:29:16 【顶尖财经网】



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香港万得通讯社综合报道,“重组”一直被视为二级市场上的一把双刃剑,在多数公司因重组成功股价一飞冲天的同时,亦不能避免部分重组失败公司股价一落千丈。由于并购重组案例带来股价的飙升,越来越多的上市公司趋之若鹜,成为今年A股市场最火热的亮点。不过,在牛市风口中,不少上市公司因急于重组,最后导致重组告吹的消息也频频曝出,年底更是比比皆是,重组夭折的直接结果便是连续的跌停。

A股并购市场火爆 年内四成上市公司参与

今年A股并购市场延续了去年的火爆,并购活跃度大幅攀升,更有上市公司年内连续发起多起并购。据统计显示,从参与主体来看,今年全国并购事件中由A股上市公司参与的已占国内并购比重的74.8%。就A股市场来看,发生并购的上市公司数量占上市总量比重的44%,去年该比重仅在25%。并购市场火爆更为极端的表现,则为单一并购主体短期的连续并购。今年有近三成的并购方发起过多次并购,19家上市公司发起的并购次数超过6次,其中,蓝色光标有16起并购、复星医药发起过14起、海润光伏则有10起。

对于并购市场的走势,多位分析师及机构人士均认同未来延续火爆,但变量因素的影响将不断加强。一位券商分析师表示,对于并购,股市大震荡带来负面影响不容忽视,伴随注册制推进、新三板分流等变量因素的威胁,并购市场明年或迎来分化,将经历一场去粗取精的过程。

公司重组扎堆流产 股市黑天鹅四飞

据不完全统计显示,今年以来已有超过110家上市公司宣布终止重大资产重组,同比增长近七成,其中民企占到大多数,且重组对象多集中于TMT行业及医药行业。在即将过去的12月份,A股公司并购重组失败的案例数已将近20例,大大超过此前11个月的均值。

本月,*ST传媒北斗星通天润控股成飞集成新国都卡奴迪路银河投资金城股份、亿帆鑫富、仰帆控股、凤凰传媒普洛药业乐视网中发科技中京电子等一连串的上市公司纷纷宣告并购重组梦碎,随之而来的就是公司股价遭到重挫。其中一个典型的例子便是成飞集成成飞集成日前公告称,因国防科工局认为重组后将消除特定领域竞争,形成行业垄断,建议中止此次资产重组,此后,成飞集成连续吃到3个跌停板。与成飞集成类似,停牌3个月的中京电子也于日前发布了重组失败公告,复牌后,连续两日一字跌停。

下表为月内部分重组折戟案例:

股票代码股票名称最新披露日期重组进度重组事件
300311.SZ任子行2014-12-27证监会暂停审核任子行6亿收购唐人数码
002151.SZ北斗星通2014-12-26未通过北斗星通13亿收购华信天线和佳利电子
002113.SZ天润控股2014-12-26失败天润控股发行股份收购旭游网络100%股权
300130.SZ新国都2014-12-18失败新国都定增6.9亿收购游戏公司范特西
002190.SZ成飞集成2014-12-13失败成飞集成发行股份收购沈飞集团,成飞集团,洪都科技
000820.SZ金城股份2014-12-12失败金城股份17亿收购百花集团及百花生物
600681.SH万鸿集团2014-12-11失败万鸿集团发行股份收购佛山宾馆65%股权
600346.SH大橡塑2014-12-2失败大橡塑发行股份及支付现金收购卓越鸿昌100%股权
重组失败原因不一 业内提示风险

导致相关上市公司重组失败的原因可以概括为多个方面:一是重组标的资产的交易价值不确定,如金城股份便因为拟收购的百花集团资产权属存在重大不确定性而终止重组;二是重组双方对重组标的资产价值评判意见不一,如万鸿集团收购佛山宾馆一事便因为双方对重组标的价值无法达成一致意见而告吹;不过引发近期上市公司重组密集失败的最关键因素却在于政策,如成飞集成的并购重组因存在行业垄断嫌疑被终止,又如大橡塑的资产重组由于并购标的与当地产业布局的关联度不完全相符被否;也有一些公司重组流产是因为一些硬伤,如北斗星通的并购对象华信天线存在知识产权纠纷;此外还有不少公司是发现被并购方业绩并不如预期美好,最后放弃了收购。

业内人士分析称,炒作重组股主要在于对重组预期的分寸拿捏,有些公司本身业绩较差或者前期股价上涨过高,一旦重组失败或达不到预期,跌幅就会非常大。另有研究员表示,有些公司的并购纯粹是跟风,但眼下市场流行的风尚变化太快了,并购重组面临的风险逐渐加大。

分析人士还指出,重组类股票的不确定性较大,回避风险的最佳手段是避免高位买入,其次,重组耗时漫长,因此对于重组股的操作要有充分的耐心,同时要避免孤注一掷,宜采取分散投资的方式进行,可考虑选择在不同价位分批买入的手法摊薄成本风险。

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年底A股黑天鹅频飞

编辑: 来源:万得WindDB



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