资产证券化是以特定组合或者特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资方式。简单来讲，资产证券化就是将贷款、应收账款等资产打包以证券的形式出售，提高资产的流动性以及实现再融资。美国的资产证券化起步较早，始于上世纪70年代末出现的房地产抵押贷款证券，80年代市场规模迅速扩大，到2007年发展到顶峰，截止2007年底，总规模达到11.1万亿美元，占据美国债券市场的35%，其中房地产(行情,问诊)抵押贷款支持证券占73%，2008年次贷危机后规模有所缩减。

　　中国的资产证券化发展始于2005年。受美国次贷危机的影响，2008年监管层暂停了资产证券化的发行，直到2012年正式重启。2013年《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》为资产证券化的大力发展奠定了坚实的基础。2014年11月底，《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》，将资产证券化业务由审批制改为备案制，取消逐笔审批，这无疑会加大资产证券化市场的快速扩容。

　　从2014年资产证券化发行的种类来看，信贷资产证券化仍占绝对地位，企业贷款资产证券化占到80%以上，个人住房抵押贷款、汽车贷款、基础设施收费权等资产证券化也快速增长，新出现信用卡应收款和银行债权等资产证券化，证券化的基础资产日益多样化。在信贷类基础资产中，贷款全部为正常类，AAA级债券占比近7成，基础资产质量普遍较高。资产证券化产品的发起人早期主要是国开行以及大型国有商业银行，2014年已经拓展到城商行、农商行、租赁公司、信托公司、资产管理公司等众多机构。不仅资产证券化的基础资产不断多元化，参与者也越来越广泛。

　　与传统的银行贷款、发行债券等融资方式相比，资产证券化首先是资产支持融资，完全隔离的基础资产，与发行人的整体信用无关，而传统融资方式以企业的整体信用为基础。其次，资产证券化是结构化融资，设立特殊目的机构SPV作为独立的法律主体，资产是发行购买的基础资产，负债是发行的资产证券化，SPV是没有破产风险的实体，即使发行人的破产，发行人的其他债权人对基础资产没有追索权。最后，资产证券化一般通过分层设计实现内部信用增级，次级档为优点档提供信用支持。由于资产证券化能够实现风险隔离，有利于缺乏流动性但预期未来有稳定现金流的资产提高流动性，资产证券化有利于风险资产的出表，因此，资产证券化提高了资本市场的运作效率。

　　美国的资产证券化由于进行了资产的多级衍生，导致资产证券化被加杠杆，风险放大，一旦基础资产出现问题，衍生资产的风险被放大。但目前国内的资产证券化不允许再证券化，风险未被放大，市场风险相对可控。随着基础资产的日益多元化、投资者参与度的提高以及制度安排的推进，资产证券化将迎来发展的新时代。