连续调整三天后，昨日期指出现大幅反弹，主力合约涨逾4%，但市场整体减仓且成交量未见明显放大。多数分析人士认为，此次上涨技术反弹意味更浓，如果没有强刺激政策出台，预计期指近期很难摆脱震荡整理走势。

　　截至周四收盘，期指主力IF1501合约收报3381点，较前日结算价大涨133.4点或4.11%，当日减仓2591手至12.4万手，成交量小幅下降。现货指数方面，沪深300指数上涨105.03点至3335.42点，涨幅为3.25%，期指主力较现指升水45.58点。

　　国泰君安期货分析师毛磊表示，周四期指早盘在银行、保险、券商等权重股带领下一扫前日阴霾，上证指数也重回3000点。午后市场虽一度跳水，但随后再次展开强劲反弹。隔夜消息面利多因素频频：一是央行“非银同业存款不交存准”在收盘后传遍全市场，利好银行板块；二是盘江集团打响国企新一轮混改第一枪，国企改革概念股走强；三是国务院会议部署金融支持企业走出去，以及三一重工获委内瑞拉1.79亿美元重大经营合同大订单，导致基建、机械、钢铁等一带一路概念股再度大涨。在市场调整压力增大时，利好再度来袭，不管是巧合还是有意为之，但无疑给市场增添了信心，前期因下跌而回落的风险偏好得到修复。

　　“整体看，管理层希望市场上涨的意愿仍然明确，只是更希望以慢牛形式实现。因此虽然近期蓝筹大涨后面临获利回吐压力，但下方空间有限。不过并非意味着近期的调整结束，目前基于温和的利好消息而言，并不足以支撑指数快速走出震荡整理区间。预计短期指数仍将以时间换空间，偏强震荡为主，为中期走势蓄势。在没有强刺激消息出台下，投资者应避免追多，以逢低做多为主。”他说。

　　宝城期货分析师何晔炜称，本周市场连续回调，尽管昨日再次上涨，但对后市仍应该保持谨慎。银行间短期资金利率本周出现大幅回落，央行依然保持年末暂停公开市场操作，可以发现近期市场的涨跌跟短期资金价格的关系正在弱化，取而代之对短期资金利率表现出更高敏感性的是期货合约间的价差。随着短期资金利率的回落，期现价差回到正常区间内。而从中长期利率水平来看，自中证登黑天鹅事件以后，利率水平连续回落，市场对降准的强烈预期以及通缩环境下的无风险利率下行是主要原因。降息之后资金价格并未如期下行，对明年货币政策保持放松和宏观经济下行之间的博弈，充满不确定性的预期放大了市场的波动，短期内这种大波动重心下移的行情还将延续。

　　中金所盘后持仓报告显示，昨日期指市场前20名多头期货公司席位合计减持多单4073手至12.4万手，前20名空头席位减持空单6092手至14.5万手。

　　近期市场较为关注的还有期指市场升贴水的剧烈变化，上周四期指一度较现指升水144.3点，本周快速收敛，周二收盘降至贴水10.8点。对此，方正证券金融工程分析师陶勤英指出，前期期指出现极端高升水是不理性的表现，当时市场非常看好后市加大了投资杠杆，不过套利空间在本周得到了修正。据她统计，期指主力合约期现套利理论成本反映在盘面上大约20个点左右，100点以上显然有利可图。

　　“专注套利交易的资金大部分很早就已经介入，但价差仍一度继续放大，场外资金风险偏好较高而套利意愿不强。不过伴随新股申购资金解冻，加之上周五期指交割释放了部分资金，一些投资者开始参与期现套利，而期指市场的乐观情绪近期也有所收敛。最近越来越多投资者开始关注这方面机会，所以以后这样的高价差可能会很少见。”她说。

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