华泰证券发布2015年度沪深两市A股市场投资策略报告指出，十八大确定改革政策的目标在于效率提升，无论是市场化带来资源配置效率的提升，还是国企改革带来经营效率的提升，今年以来的微观数据显示制度红利已经开始显现，预计未来改革政策的积极影响将由点带面，从而促进整体经济运行效率的提升。

报告指出，国企改革通过混合所有制促进大型国企运营效率提升；通过开放垄断行业节点引入民资竞争促进垄断企业定价效率；通过集团资产注入等方式提升证券化率；通过创新激励机制提升国企管理效率，因此，国企集中的传统行业有望得到估值修复。从2014年以来已经实施国企改革的相关上市公司来看，盈利能力开始提升，费用率开始下降。

第二，金融改革涉及利率市场化、汇率市场化、多层次资本市场建设等，逐步实现市场化配置信贷、外汇资源，减少低效行业部门对金融资源的占用，进而优化企业融资结构，解决新兴行业、小微企业“融资难、融资贵”问题，同时防范金融系统尾部风险，最终提升全社会金融资源的配置效率。

第三，土地制度改革通过土地流转解放部分农村劳动力，促进劳动力资源在城、乡之间，三大产业之间的配置效率，也可以增加农村人口的财产性收入，推进城镇化进程。间接的，土地通过承包经营促进大规模流转，实现规模化经营有利于农业生产率的提高。

最后，资源品价格改革的推进将引导水、电、油、气、运、电信等各领域的价格更加市场化：一方面提高高耗能、高污染行业的运营成本，迫使传统行业提高资源利用效率；另一方面抑制相关投资，引导资源流向新兴行业。

2015年的行业配置上，华泰证券认为有改革转型和成本下降两主线。综合来看，关注非银金融、房地产、休闲服务、家电、高铁、核电。

报告指出，改革提升效率逻辑下低效率(盈利能力低、费用率高)、国企占比高的行业的改善空间最大；转型背景下经济结构重心将从制造业向服务业转型，制造业内部从低端制造向高端制造转型，对应的服务行业和高端制造业成长空间最大。

此外，降息带动企业融资成本下降，负债率高、融资成本高、财务费用占利润比高的行业受益；大宗商品大跌带动原材料成本下降，部分需求相对稳定的下游行业受益。