回顾本轮始自2500点附近的上涨行情可以看到，其中一个重要的推动力量来自于流动性的迅速释放，无论是央行通过短期SLO操作以及投放PLS，还是券商融资盘的大量涌入，都使得市场资金面始终处于宽松甚至泛滥状态中。加上沪港通的全面开启，估值修复所带来的权重蓝筹行情启动进而抬升了指数运行的重心。

但目前来看，流动性这一核心推动力量正在发生细微变化。一方面，临近年末金融机构年终考核期到来，随着揽储意愿的提升，资金回笼速度开始加快。加上借贷逐步到期，资金面紧张格局可能再度出现。从银行间同业拆放利率看，shibor利率集体跳涨，市场紧张情绪有所升温；另一方面，行情的持续升温也使得新股发行速度明显加快，市场供求矛盾难免有所加大，这无形中也将延缓股指继续上攻的节奏。

技术面来看，沪指上周继续创出反弹新高后，当前的K线形态与2009年3478点高点的形态已经具备一定的相似性。且不说后市一定会呈现快速回落，但考虑到30分钟和60分钟MACD指标已经显现顶背离迹象，技术上修复指标的要求也已经变得强烈。同时结合日线量能水平来看，自12月9日创出天量之后两市量能变化并不规则，同样折射出3000点上方多空分歧在持续加大，使得股指冲高后震荡整固概率变大。

操作上建议控制六成仓位左右，逢高适度减仓券商等金融板块，逢低布局智能电网、白酒、汽车等板块。