中国证券网讯（记者 黄璐）国泰君安最新研报认为，在经济下行压力加大、物价通缩的背景下，稳增长力度将加大，具体表现为基建投资或将加码及货币政策降准，降准随时可能发生。

　　各种信息显示，经济下行压力在加大。首先，12 月汇丰PMI 大幅下滑至49.5，低于市场预期0.3 个百分点，属历史同期偏低水平，显示制造业景气继续恶化；新订单指数大幅下滑是 PMI 指数大幅下跌主因，预计未来经济仍然下行。其次，高频数据与 PMI下滑对应，传统产业中发电量小幅下降，钢铁产量、煤炭运输量同比仍为负，生产资料价格降幅继续扩大。第三，主要城市地产销售增速逆向小幅增长，三四线城市地产销售同比持续回升至6%，实现正增长，显示出稳增长政策效果逐渐兑现。

　　此外，油价持续暴跌使石化产业链进一步陷入通缩，并使整个中上游部门通缩愈演愈烈；受大宗商品低迷影响，生资价格仍处于低位；国泰君安预测12月CPI为1.5%，通胀维持低位仍将有利于政策宽松。

　　上周流动性大幅收紧，货币利率创下近一年以来新高，源于巨额打新冻结资金超2万亿。央行货币政策持续无为，上周仅部分续作MLF。人民币汇率上周继续贬值，已经接近波幅2%的上限，11月资本流出规模扩大至2000亿元人民币。国泰君安预计，降准随时可能发生。