本周期指走出宽幅震荡的行情，主力合约出现持续的高升水格局。周五，受新股集中申购以及期指交割的影响，期指波动加剧。截至收盘，主力合约IF1501涨13.8点，涨幅0.40%，最终收于3503点。IF1412合约顺利交割，交割结算价为3351.58点。市场人士认为，期指短期或面临高位盘整。

　　期现价差有所收敛

　　昨日，股指期货IF1501合约探底回升，盘中大幅震荡。最高上攀至3521.8点，最低下探至3380.2点，最终报收于3503点。从期现溢价来看，截至收盘，IF1501和现货沪深300指数间正溢价为119.8点，升水较上一交易日有所回落。

　　值得一提的是，期指四合约高升水态势得到一定修复。其中，远月合约的调整幅度较大，IF1506合约最大跌幅超过4%。“这主要是由于周四IF1506升水过大，在昨日的调整过程中，受到价格向下与价差收敛的双重冲击，仅价差变动造成的价格冲击达到数十点。因此，虽然上证指数与沪深300指数均创出新高，但期指远月合约的收盘价仍在开盘价之下”，长江期货分析师王旺表示。

　　“以6月合约为例，周四基差最高达到302.53点，周五最低回到了200点之下，期现套利一天就可实现200点左右的毛收益。以周五收盘的情况来看，期现套利介入机会继续存在”，国泰君安期货分析师胡江来认为，预期期现套利的介入力度将进一步加大，由此定价偏差将继续缩窄。

　　王旺表示，近期股指期货追涨杀跌的现象较明显，上涨时价差往往快速扩张，而下跌时价差出现向下收敛。这造成了期指的价格波动要比现货指数的波动更大。在这种情况下，如果盲目追涨，可能在短期遇到较大的回撤风险，一旦出现回调，期指短期面临价格与价差的双杀。

　　空头信号再度显现

　　从持仓来看，空头信号再度显现。中金所盘后持仓排名显示，IF1501合约前20名多头席位增持2366手至11.43万手，前20名空头席位增持7013手至12.95万手，多方小幅增仓，空头回补力度较大。从具体席位来看，“空军司令”中信期货增持空单1938手；海通期货增持2310手空单；国泰君安期货增持2145手空单。空方前三席位大幅增持，显示空方有再度狙击的迹象。

　　广发期货分析师郑亚男认为，技术面上，期指近期频频跳水，但整体仍然运行在5日线之上，表现还算强势，成交量虽有一些放大，但仍无法与前期的量能相比，金融权重和成交量是未来股指关注的重点，短期期指高位盘整概率较大。

　　对于后市，胡江来认为，择时而言，近期市场的焦点是基差以何种形式回复。对于多头而言，一旦止盈条件中的多个满足时，如收盘价计算的回调幅度大于7%、前5名净空持仓4万手、前20名净空持仓3万手、主力基差处在-20点之下，多头需于下一交易日平仓，静候入场机会。