2)通过产研结合，促进园区产业升级发展。本次战略合作是公司产研结合的又一成功范例。通过与南京玻璃纤维研究设计院“华北分院”这一行业领先的科研院所的战略合作，以技术升级的方式促进华夏幸福产业园区产业的升级发展，有利于在园区推动形成行业龙头，围绕龙头打造产业集聚。同时再一次印证产研结合通过与研究院所合作落地新兴技术，以技术推动产业升级打造园区产业集聚的产业发展模式的可行性。将吸引其他研究院所与华夏幸福开展相关合作，合作模式未来可继续在其他行业进行复制。

　　产业持续升级，中长期成长能力优于。我们在此前报告中反复强调公司发展特点不仅仅是外延式区域扩张，内涵式产业升级将成为后期华夏幸福重要发展亮点。年初至今，公司已连续导入工信国际、卫星导航产业港、电商物流和北斗导航产业等。本次牵手南京玻纤院将为华夏幸福后期切入玻璃纤维及复合新材料产业奠定坚实基础。

　　重申对华夏幸福未来发展强烈看好。投资建议：维持“买入”评级。公司基本面优异，不仅销售明显超市场预期，而且优于同业企业。产业新城业务方面，公司战略布局顺应国家区域发展规划的主导方向，坚持聚焦大北京，做大环上海，战略布局环沈阳，与国家重点区域振兴规划和发展战略完全符合。一旦未来相关政策落实，公司将进入新一轮成长快车道。公司同时属“沪港通”主题中产业新城唯一标的。考虑海外资金对产业地产关注度不断升温，公司股东结构有望进一步改善。公司前三季度销售优异，全年500亿销售有望顺利完成。以上基本面事实使得公司具备较强估值切换能力。预计公司2014和2015年每股收益分别是2.74和3.85元。截至12月16日，公司股价36.77元对应2014和2015年PE在13.42和9.55倍。考虑公司产业地产模式A股唯一，业绩锁定增速和锁定程度业内排名优异，给予公司2015年12倍市盈率，对应股价46.2元，维持 “买入”评级。

　　风险提示：行业基本面下行风险。

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