【行情综述】

　　沪深两市低开震荡，尾盘拉升，截至收盘，沪指涨0.52%，报2953.42点，深成指涨0.40%，报10504.23点，创业板涨2.09%，报1657.50点。成交金额小幅上升，上海市场从上一交易日的4204亿元上升至4115亿元；深圳市场从上一交易日的2828亿元上升至3003亿元。期指主力1412收于3244点，较上周五结算价上涨0.81%，各合约总成交量进一步下滑至140万手，但总持仓再创新高，收盘时接近25万手。

　　【市场资讯】

　　经济、政策方面：社科院15日发布的《经济蓝皮书：2015年中国经济形势分析与预测》指出，考虑到无风险收益率趋势性下降、有政府信用背书的城投债未来将“进博物馆”，2015年从中期看债市的牛市可能确定性较强。蓝皮书指出，在中速经济增长常态化的情况下，依然看好中国证券市场的理由有三：第一，无风险利率下行会带来风险资产价格上升。第二，房地产行业价格拐点的到来，使得其投资价值逐步丧失，近十年来的资金堆积将逐步从这一领域退出，投入其他实体行业。随着资本市场赚钱效应凸显，相当一部分资金会在资本市场上寻找新的增长点，从而推动证券市场在2015年迎来一个一定级别的缓慢牛市。第三，在经历了2008年金融危机之后，国际经济增长虽有反复，但恢复增长的势头正逐步明朗。 “随着证券市场改革的深入，证券市场引导资金进入有效产业的能力也正在增强。由此，新的良性的逻辑循环链条正在形成，中国经济结构调整的良好环境也趋于形成，调整本身将在2015年进入佳境。由此，蓝皮书认为2015年证券市场必将迎来一轮一定规模的缓慢牛市行情。”

　　? 中国人民银行研究局首席经济学家马骏在落款日期为12月12日的工作报告中指出，央行对今年的经济增长预估是7.4%，是1990年来最慢的一年，明年经济增长率料降低至7.1%，房地产投资继续放缓。房地产投资继续放缓将拖累任何因出口加速对经济增长带来的刺激，但预计就业受影响不大。对经济增长的基准预测面临着若干上行和下行风险。主要上行风险包括国外经济增长速度高于预期、我国房地产政策松动超预期提振购房者信心、结构性改革措施较快提升我国的经济增长潜力等。主要的下行风险包括：(1)地缘政治因素导致欧洲经济情况恶化；(2)美国加息速度和力度大于预期，导致新兴市场经济体出现资本大规模流出、汇率大幅波动和经济减速，从而减少这些经济体对中国的进口需求；(3)我国房地产市场价格出现大幅度下降，导致房地产销售、投资超预期减速。 ?

　　报道，中央经济工作会议上亮点频频，包括坚持稳中求进总基调、首次阐释 “新常态”九大特征、 提出八个“更加注重”、稳增长成明年经济工作首要任务、重点推进“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略、合理确定经济发展预期目标等。

　　自贸区扩围，未来四个自贸区有望形成竞争创新的新格局。

　　截至12月10日下午14:30，中国银行间债市在12月4日-12月10日5天内，累计至少16家发行人近350亿债券取消或推迟发行计划、延长发行时间或调高原计划发行利率区间，涉及几乎所有债券类型，包括企业债、公司债、短融券、超短融、中票、金融债、信贷资产支持证券等。梳理公告发现，原因清一色都是“近日债市波动较大，市场资金利率上升”。业内人士分析，央行降息后，实体经济的融资成本非但没有下降，反而点燃了市场投资虚拟经济的热情，在股市虹吸效应资金分流作用下，债市利率上升趋势明显，再加上日前中证登收紧企业债回购资格，加剧了债市的震荡和不确定性，发行人不得不调整债券发行计划。

　　中金公司发布A股投资策略称，依据历史的指标判断，A股在深跌或者多年熊市之后的首轮翻转式上涨，幅度都在50%以上，持续的时间在6个月以上，地量到天量的成交量放大都在10倍以上。 中金公司表示，高估值中小盘的个股依然不具备太强吸引力，且面临注册制、退市制度等制度风险，同时也面临监管风险，而大的放松周期未来对蓝筹股更有利，当前市场风格依然对低估值蓝筹有利。操作上我们之前推荐的利率敏感板块近期已经获得领涨，建议关注相对落后的对利率敏感的板块，如地产、银行等。

　　资金方面：

　　储蓄资金积极入市，中国证券登记结算有限公司的数据显示，同样在11月最后一个交易周内，上海分公司和深圳分公司新增A股开户数分别为190265户和179132户，合计高达36.9万户，环比猛增58.15%.

　　路透社消息称，央行要求全年新增信贷控制在10万亿元人民币以内，最近各银行已大幅调整合意贷款规模。央行此前数据显示，1-10月，人民币贷款增加8.23万亿元；去年全年人民币贷款则增加8.89万亿元。据此推算，11月、12月放贷规模约近1.8万亿元，规模之大令市场颇为意外。而财政部数据显示，全年支出预算尚有近2.7万亿元“余粮”。财政支出与信贷增长双管齐下，近4万亿的资金有望给今年经济最后一个月经济注入强心剂，股市方面，基建、地产等多个板块将直接受益。

　　接受中国基金报记者采访的多位私募人士表示，此前券商股冲得太猛，有回调需要，未来市场将震荡上扬，蓝筹股还有机会，创业板也会轮动。据记者了解，临近年底，私募仓位仍然较重，多数看好军工、高端装备制造、互联网等。

　　据悉，前期主推的伞形配资业务大受市场欢迎后，多家银行在12月初降低了该项业务的条件，包括放大配资杠杆、降低持仓限制以及降低融资成本。而另一方面，在伞形配资业务的推广和客户融资融券需求提升的影响下，券商的资金来源严重不足。尽管略微调高银行资金的收益，但依然供不应求。

　　市场方面：

　　中国证监会、上海证监局、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券金融公司等多家单位将共同组织对券商融资融券、股票质押回购、约定赎回式证券交易等业务进行检查。同时，此次也将对股票期权业务准备情况进行现场检查。中信证券(600030)作为业内的“领头羊”，于今日起至本月21日率先接受检查。

　　据报道，规范中国信托业保障基金的筹集、管理和使用，建立市场化风险处置机制，保护信托当事人合法权益，有效防范信托业风险，促进信托业持续健康发展，银监会、财政部联合制定了《信托业保障基金管理办法》。办法明确，设立基金以救助陷入困境的信托公司。

　　【操作建议】

　　社科院15日发布的《经济蓝皮书：2015年中国经济形势分析与预测》认为2015年证券市场必将迎来一轮一定规模的缓慢牛市行情自贸区扩围，未来四个自贸区有望形成竞争创新的新格局。央行要求全年新增信贷控制在10万亿元人民币以内，最近各银行已大幅调整合意贷款规模。央行此前数据显示，1-10月，人民币贷款增加8.23万亿元；去年全年人民币贷款则增加8.89万亿元。据此推算，11月、12月放贷规模约近1.8万亿元，规模之大令市场颇为意外。而财政部数据显示，全年支出预算尚有近2.7万亿元“余粮”。财政支出与信贷增长双管齐下，近4万亿的资金有望给今年经济最后一个月经济注入强心剂，股市方面，基建、地产等多个板块将直接受益。12家公司新股发行预计冻结资金2.5万亿，银行储蓄资金积极入市打新，中国证券登记结算有限公司的数据显示，同样在11月最后一个交易周内，上海分公司和深圳分公司新增A股开户数分别为190265户和179132户，合计高达36.9万户，环比猛增58.15%.中信证券于今日起至本月21日率先接受融资融券业务检查。临近年底，私募仓位仍然较重，多数看好军工、高端装备制造、互联网等。股指缩量震荡小幅收涨，股指短期或区间震荡，中期趋势保持向上。