点评：

　　其 1、公司立足动漫产业基础，布局上下游，此次收购，更完善了动漫、游戏及衍生品的网络渠道。在“IP+衍生品”产业链中，此次并购完善了中游播放环节，从而使得产业链完整地链接在一起。公司手中现金还有近 5 亿，上次定增募资的方向也是朝着打造大动漫帝国的方向发展，因此预期未来还将陆续有收购动作。

　　其 2、从估值来看，天天津酷米估值 1.05 亿，而 14 年前 11 个月营收为 331 万，我们认为，并购互联网公司并不注重当下盈利，而是在于长远发展，因此，这是一种战略性并购，将带来衍生品业务、互联网视频、游戏业务等整合的协同效应。

　　盈利预测及估值

　　公司正学习奥飞动漫的转型轨迹，打造大文化版图。公司脚踩风火两轮，股价还有上行空间，预期市值高看 100 亿。风轮是借迪斯尼开业东风，预期拉动未来 3 年服饰业务营收年均增长超过 15%；火轮是自建“IP+衍生品”全产业链通过此次并购全线贯通，给 3 年后业绩带来想象空间。预期 15 年业绩达 1.3亿，按 60 倍 PE 计算，市值近 80 亿，手中现金 5 亿多，预期并购带来增量市值 20 亿，合计为 100 亿市值。维持“买入”评级。