1。事件

　　公司公告拟向航空产业公司、中航证券“机电振兴1 号”集合资产管理计划等8 名对象非公开发行股票数量不超过1.37 亿股，发行价格为18.88 元/股，募集资金总额不超过26 亿元，扣除发行费用后将全部用于偿还银行贷款。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)此举将优化公司资本结构，降低财务费用

　　公司为做强航空机电系统相关产品业务，近年主要通过银行借款、发行公司债券等方式融入资金。据测算，本次募资偿还银行贷款后，公司的资产负债率将由近70%下降到约50%，资本结构得到改善。近几年，公司财务负担较大，每年的利息支出都超过2 亿元。本次募资不超过26 亿元，按照5.6%的最新一年期贷款利率测算，偿还贷款后，将降低财务费用约1.45 亿元，将显着提升公司的盈利能力。

　　(二)公司资本实力增强，未来将继续产业整合

　　公司11 月7 日公告筹划收购机电系统内4 家上市公司及一家德国公司。公司作为中航工业集团旗下航空机电系统业务平台，股权收购完成后，公司的航空机电系统业务产业链将得到完善。几家标的公司经营情况良好，根据未经审计的数据，标的公司13 年收入约50 亿元，净利润约1.3 亿元，收购完成将对公司业绩产生积极影响。机电系统整体上市还未完成，未来公司仍有资产整合预期。

　　(三)中航资本及公司高管参与，看好公司未来发展前景

　　本次定增，中航资本子公司航空产业认购约19%股份。此外，机电振兴1 号集合资管认购809 万股，约5.9%。机电振兴1 号的委托人为为公司及其全资、控股子公司、托管企业员工的董事、监事、高级管理人员和核心技术人员。公司高管及集团资本参与，公司的未来发展前景值得期待。

　　3。投资建议

　　不考虑此次增发和收购，我们预计公司14-15 年EPS 分别为0.57 和0.70 元，预计定增和收购完成后将增厚公司业绩。公司作为中航工业旗下航空机电系统的平台，将显着受益于我国航空事业的发展。看好公司的发展前景，维持推荐评级。