1、降息助推大类资产配置转向股市。（1）回顾历史，降息利于股市。A股历史中，降息周期有四次：96-99年央行连续六次降息，02年2月降息，08年9-12月央行六次降息，12年6-7月央行两次降息。降息中期均利好股市，08、12年降息股市均是先下后上背景是经济有失速风险。本次降息意在降低融资成本，经济转型本身在稳中求进，股市不会出现“先下”的过程。（2）降息助推大类资产配置转向股市。《拨云见日-140624》开始我们对市场坚定乐观，市场分歧时我们从未动摇，如《有一种冷叫你妈觉得你冷》等。回顾过去70年全球主要股市历史发现，利率是牛市必要条件，经济增长只是驱动盈利的一个面，并非必要条件，详见《海内外牛市基因探秘系列1-3》。本轮行情起点是利率下行、催化剂是改革加速、防护栏是稳中求进，大类资产配置转向股市的趋势已形成，降息将强化此趋势，相比47万亿的储蓄、25万亿的理财和信托，A股11.5万亿自由流通市值成长空间大。

2、中期风格偏中盘。（1）地产短期受益，券商中短皆优。回顾历次降息后市场表现，行业上房地产、非银行业跑赢市场概率较大，风格上，中盘综合表现最好，大、小盘不同阶段表现差异较大。本次降息核心目的是降低融资成本，短期利好资金敏感的地产行业，中期券商更优。国务院“新融十条”后，证监会发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套规则，立意就是提高券商直接融资功能，行业加杠杆持续。（2）行情望从小盘向中盘扩散。05-07年、08年底-09年牛市可以分为三个阶段，分别是小盘、中盘、大盘领涨。剔除限购股解禁，A股散户与机构投资者持有流通市值、交易占比稳定，活跃度才是影响风格的重要因素。目前A股账户活跃度相当于05-07年、08年底-09年两轮牛市的初期水平。伴随着增量资金逐步入场，交易活跃度提升，行情会从小盘向中盘扩散。

3、应对策略：顺风起舞，三刃齐发。（1）风更大，舞更欢。降息强化大类资产配置转向股市的趋势，市场向上行趋势未变，真正的考验需要美联储利率政策干扰、改革进程、宏微观基本面情况共振，时间窗口更可能在15年3-5月。（2）布局15年，三大利刃出击。降息短期利好资金敏感的地产，券商属于中短期皆优品。着眼15年布局，风格上，随着增量资金入场、交易活跃度提升，行情望从小盘向中盘扩散，投资顺应创新、改革大势，积极进攻，用好三把利刃：①创新剑-高端装备。实现中国梦，制造业必须升级、走出去，如高铁、机器人、军工、油气设备。②改革刀-国企改革。从集团资产注入、股权激励、壳价值三条路线掘金。③牛市矛-券商，业绩优、弹性高。