上期我们认为,前期指数将在沪港通开通时间确定的情况下冲高,随着获利盘了结压力的增加将出现小幅调整,不过在市场风险偏好较高的情况下调整幅度不会过大,市场或将在周期股和若干主题板块的带动下震荡上行。上周指数的表现验证了我们之前的观点:沪港通开通时间早于预期,上周前期以银行、券商为代表的低估值蓝筹带动指数一度突破2500点,上周后期,沪港板块存在估值差的食品饮料行业领涨,整周来看主板市场表现明显好于中小板和创业板。

展望本周市场,影响市场的主要矛盾将是市场风险偏好:1.沪港通开闸初期存在利好兑现风险,中长期将利好低估值蓝筹。由于前期沪港通题材炒作过于热烈,市场积累的获利盘较多,短期有调整的需要,同时随着A股的上涨,A/H指数显示套利空间基本不存在,沪港通正式开闸需警惕利好兑现风险。但是中长期来看,沪港通是中国资本市场对外开放的重要举措,开通意味着A股将逐步纳入全球大类资产配置的选项中,同时也意味着资本项下人民币自由兑换迈出坚实一步,随着风险释放到位,低估值蓝筹有望迎来估值修复行情;2.经济数据大部分低于预期,不过市场已经形成政府托底经济预期。工业增加值不及预期,制造业需求疲弱,投资意愿低迷,地产政策刺激效果有限,经济下行压力依旧很大,政府或将加大基建投资力度,为经济增速托底;3.货币政策维持结构型宽松,增量资金入场依然可期。央行第三季度货币政策执行报告中仍然维持稳健的货币政策,所以年内将不会启用全面刺激手段,依旧以SLF和MLF等方式释放流动性。上周末监管层公布的沪港通税收政策旨在刺激境外投资者购买热情,沪港通开通将为A股引入源源不断的活水,上周末证监会也公布了本轮11家新股申购的事项,证监会主席肖钢今年5月份曾经表示“下半年计划完成新股发行100家左右,按月大体均衡上市”,我们预计监管层当前还是维稳为主,按照当前的发行节奏任务落空概率较大,此次新股批文也消除了临近年底新股发行节奏将会加快的市场预期。

综上所述我们认为,本周由于存在沪港通利好兑现风险以及前期获利盘了结压力,指数存在一定程度的调整必要,不过在沪港通对于流动性的积极作用下,增量资金入场的快节奏依然可期,指数或呈现宽幅震荡格局,建议逢低配置以券商和保险为代表的低估值蓝筹,以及和沪港通稀缺资源相关的白酒、中药和军工等。（中航证券）