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中银国际:中国平安买入评级

加入日期:2014-11-18 8:41:23 【顶尖财经网】



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  中国平安(601318.CH/人民币44.53, 买入)于11月13日公布10月份保费情况,公司控股子公司中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司、平安健康保险股份有限公司及平安养老保险股份有限公司于2014年1月1日至2014年10月31日期间的原保险合同保费收入分别为人民币14,984,831万元、人民币11,636,053万元、人民币35,230万元及人民币778,546万元;同比去年10月末,分别增长了19.91%,25.34%,37.52%及29.89%。具体来看,截至10月末,寿险保费收入和产险保费收入分别较9月份环比增长了8.36%和10.71%。这些数据表明了中国平安全年保费“前高后低”的策略,不能从简单的保费增速下滑来判定其未来保费的增长将趋于疲软,相反,这正是重申了中国平安秉承的上半年重规模、下半年重价值的经营策略,因而我们预计,中国平安的高价值期缴业务将在第四季度得以较快发展,保费结构更符合其战略安排,这也将带动其业务价值率的提升。

  11月10日晚,中国平安公布了其收到的证监会下发的《关于核准中国平安保险(集团)股份有限公司增发境外上市外资股的批复》(证监许可〔2014〕1163号),核准中国平安增发不超过625,946,491股的H股。

  公司当前资本充足率为186.60%,其中,产险偿付能力充足率为151.90%,寿险偿付能力充足率为184.30%,均处于行业内较高的水平,定增将继续提升约23个百分点。按照计算,这次最多能募集资金380亿元。

  尽管中国平安的偿付能力充足率已经属于比较好的水平,但是H股的定增仍将继续夯实其子公司的资本能力,将为其旗下平台搭建资本支持的桥梁,比如陆金所、壹钱包等,通过H股的定增,从而完善其金融集团各条线全面发展的战略布局。

  定增虽然会一定程度上摊薄业绩,但是鉴于公司在寿险及产险方面的良好表现,其旗下公司如陆金所等的持续发力,及定增为创新带来的更多资本支持,我们依旧看好中国平安,维持其买入评级。

(责任编辑:DF078)

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