海淘阳光化趋势为跨境电商带来机遇。伴随着阳光海淘的发展，跨境物流，尤其是进口跨境物流将迎来“黄金时代”2015 年总产值预计为250 亿元。2011-2013 年，中国海淘市场呈现逐年翻倍的增长速度，2013 年达到360 亿元，预计2015 年海淘交易规模有望达到1000 亿元以上。按照1000 亿市场规模，单笔消费假设360 元，则市场消费量为2.8 亿笔，按照90 元的单笔海淘物流费用，2015 年在海淘的带动下产生的总的跨境物流产值约为250 亿元。这一点从今年的双十一活动可见一斑：天猫国际推出了“双十一”预售活动，并在杭州下沙的保税货仓已经囤了1.3 亿进口货物，到双十一那天预估还会增加6000 万，保证货物最快可以在一周内送达手上。亚马逊方面，则与300 多家国际知名品牌在“双十一”期间展开促销，并在亚马逊美国、德国、西班牙、法国、英国和意大利6 大海外站点开通直邮服务，可选商品达8000 多万种。苏宁也在双十一期间增加了海外购的模块。

　　跨境物流看“外运”。外运发展作为全国唯一一家在6 个跨境电商试点城市均有布局的跨境物流公司，凭借其网络化与规模化效应，形成核心竞争力。在跨境物流方面，公司已经布局了为进口跨境电商服务的平台，明年将在美国与欧洲建设海外仓积极布局为出口跨境电商服务的平台。另一方面，公司正在完善物流电商平台，供应链金融想象空间巨大。

　　盈利预测：我们预测公司2014-16 年的净利润分别为6.19/7.19/7.19 亿元，对应2014-16 年EPS分别为0.68/0.79/0.79 元，给予公司2015 年30 倍市盈率，目标价23.70 元，股价空间45.2%，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：行业竞争激烈；宏观经济下调对物流行业影响；业绩不及预期；电商海淘业务进展不及预期