国泰君安发布A股投资策略报告称，降息预期已经在债券市场发酵，股票市场出现类似预期也是迟早的事。2400点站稳后我们建议放大牛市思维，无风险利率下行与风险偏好提升共同作用下，市场存在普涨性行情，价值股和成长股都有估值重建的机会，并不仅是结构性的机会。

　　国泰君安认为，沪港通渐行渐近，在内地和香港无风险利率之差缓慢收窄的过程中A股高折价的大盘蓝筹将继续受到基于价差交易的增量资金青睐，金融(银行和非银行金融)和电力的估值进一步修复；白酒、军工和电气设备板块中香港稀缺A股独有的品种会被进一步挖掘；A股高分红的蓝筹受益于海外投资者偏爱。

　　以下为全文：

　　【习主席对于新常态的表述降低不确定性】

　　习主席在亚太经合组织工商领导人峰会开幕式上关于新常态的表述意味着经济增速平台下降成定局。这与市场预期一致。明确表述反而降低不确定性。四中全会私权释放红利在习主席“把该放的权放到位。该制定的规则制定好。”中完全得到体现。我们建议重视创新是中国发展的新引擎，中国经济从要素驱动、投资驱动转向创新驱动，以实现经济结构不断优化升级，这一过程对A股市场投资的意义不仅在于推升全市场的股权投资风险偏好，更在于指引了改革的风口。

　　【沪港通确认，海外央行量宽将通过更有效渠道进来】

　　沪港通渐行渐近，在内地和香港无风险利率之差缓慢收窄的过程中A股高折价的大盘蓝筹将继续受到基于价差交易的增量资金青睐，金融(银行和非银行金融)和电力的估值进一步修复；白酒、军工和电气设备板块中香港稀缺A股独有的品种会被进一步挖掘；A股高分红的蓝筹受益于海外投资者偏爱。

　　【短期内股市对降息的预期将升温】

　　短期内我们认为降息预期已经在债券市场发酵，股票市场出现类似预期也是迟早的事。2400点站稳后我们建议放大牛市思维，无风险利率下行与风险偏好提升共同作用下，市场存在普涨性行情，价值股(偏向于商业模式重塑)和成长股(购并)都有估值重建的机会，并不仅是结构性的机会。

　　【以银行、非银行金融为主的低估值板块迎来估值修复机会】

　　习主席对中国经济新常态的表述进一步增强了投资者对于中国经济的强韧性的认识，中国经济尾部风险降低和增量资金持续入市引发低估值板块的爆发。非银金融尤其是券商股在A股新估值中枢确立后展现之前被忽视的弹性表明牛市进一步被投资者所确认，民生银行80亿员工持股计划将刺激银行股爆发。改革继续强化下，改革和强国主题投资持续焕发光彩。我们持续推荐改革图强主题下的体育、高铁、再教育和卫星导航主题，国家能源战略主题下的核电、国企改革主题以及事件驱动型的迪斯尼主题。

　　习主席对于新常态的表述降低不确定性

　　习主席在亚太经合组织工商领导人峰会开幕式上关于新常态的表述意味着经济增速平台下降成定局。这与市场预期一致。明确表述反而降低不确定性，进一步释放了改革红利的信号，继续深化改革的决心得到了印证。我们认为中国经济新常态的特征是在保持资产价格泡沫不破裂(主要是房地产)的前提下，以降低资金价格为重要抓手致力于建立新的竞争优势，以实现中国经济由高速向中高速软着陆。7月上旬央行对国开行PSL贷款的确认、自9月份起适度下调PSL资金利率、7月、9月和10月三次下调14天正回购操作利率共40个基点、9月、10月分别通过MLF向银行提供5000和2695亿元的流动性，为930地产新政做资金配套，我们之前一直强调创新宏观调控的思路和方式使得中国经济的尾部风险基本消失。

　　十八届三中全会就深化改革所作出的总体部署将会在四中全会后加速逐项落实。全面深化改革就是坚持由市场来决定资源配置的方向，激发市场蕴藏的活力，我们在前期的周报中论述了四中全会私权释放红利在习主席“把该放的权放到位。该制定的规则制定好。”完全得到体现。我们建议重视创新是中国发展的新引擎，中国经济从要素驱动、投资驱动转向创新驱动，以实现经济结构不断优化升级，这一过程对A股市场投资的意义不仅在于推升全市场的股权投资风险偏好，更在于指引改革的风口。

　　沪港通确认，海外央行量宽将通过更有效渠道进来

　　香港万得通讯社综合报道，11月9日下午，香港特首梁振英刚在APEC工商领导人非正式会议上说，当天上午他见了习主席，习主席当面回应他说沪港通很快就会正式推出。

　　沪港通开通时点的预期在10月份出现了大幅波动，我们一直强调本轮牛市的最大推动力来自于无风险利率下行和改革红利，沪港通充当了股价波动的催化剂。习主席的回应也意味着沪港通渐行渐近，海外央行量宽将通过更有效渠道进来。在内地和香港无风险利率之差缓慢收窄的过程中A股高折价的大盘蓝筹将继续受到基于价差交易的增量资金的青睐，金融(银行和非银行金融)和电力的估值修复仍有空间；白酒、军工和电气设备板块香港稀缺A股独有的品种会被进一步挖掘；A股高分红的蓝筹受益于海外投资者对高股息率的偏爱。

　　短期内股市对降息的预期将升温

　　短期内我们认为降息预期已经在债券市场发酵，股票市场出现类似预期也是迟早的事。2400点站稳后我们建议放大牛市思维，无风险利率下行与风险偏好提升共同作用下，市场存在普涨性行情，价值股(偏向于商业模式重塑)和成长股(购并)都有估值重建的机会，并不仅是结构性的机会。

　　银行、非银金融为主的低估值板块迎估值修复机会

　　习主席对中国经济新常态的表述进一步增强了投资者对于中国经济的强韧性的认识，中国经济尾部风险降低和增量资金持续入市引发低估值板块的爆发。非银金融尤其是券商股在A股新估值中枢确立后展现之前被忽视的弹性表明牛市进一步被投资者所确认，民生银行80亿员工持股计划将刺激银行股爆发。改革继续强化下，改革和强国主题投资继续焕发光彩。我们持续推荐改革图强主题下的体育、高铁、再教育和卫星导航主题，国家能源战略主题下的核电、国企改革主题以及事件驱动型的迪斯尼主题。

　　核电：“华龙一号”落地点燃核电双轮驱动

　　中核官网11月4日下午发布《国家能源局给予批复：“华龙一号”落地福清5、6号》，称国家能源局对福建省发改委、中核集团的请示报告发出复函，同意福建福清5、6号机组工程调整为“华龙一号”技术方案。该消息正式标志具有完整自主知识产权的第三代国产核电技术获得全面认可落地，核电年内重启基本确定。

　　此次《复函》表明华龙一号技术明确得到了各方的一致认可，意味着核电新项目年内获批条件完全具备。福清二期和防城港二期共四座机组或将于年底迅速启动。目前我国核电发展水平较发达国家相比仍然落后，市场空间潜力巨大。根据中电联的数据，2013年，我国核电利用水平为2.11%，大幅低于全球平均水平14%，另外，根据国家能源局“十二五”规划及长期规划测算，2015-2030年间总投资额1.2万亿。即每年核电投资600亿元，其中每年设备投资额将达到300亿元。海外市场空间的拓展则将进一步促进核电产业的发展壮大。三代核电技术出口将以中广核罗马尼亚Cernavoda核电项目为突破口，以技术和价格优势大力开拓欧、南美洲核电市场。我们认为第三代国产核电技术获认可将加速国内核电重启并且提升海外市场突破的预期，核电产业链将被全面引爆。受益标的：中核科技、丹甫股份、应流股份、江苏神通、东方锆业。

　　国企改革：国家层面机制理顺，改革进程或再加速

　　据新华社报道，随国务院国有企业改革领导小组成立，国企改革中央层面已经基本确立各部委的职能和分工，国企改革不是由国资委单一主导，目前包括国资委、发改委、财政部和人社部等部委都在积极推进和制定相应的改革方案，预计最快于明年上半年出台。我们认为这标志着国企改革机制的理顺，国家层面国企改革方案的形成可能再加速，促使改革方案“准时”出台。

　　国家层面改革机制的理顺可能会带来两大影响：第一，在国企改革方案出台之前，央企改革可能还将是以试点企业为主导的格局；第二，国家层面改革方案落地时间的延后，使得地方国企改革将成为下一阶段市场的焦点。

　　7月国务院国资委给出的一批央企改革试点，具有改革试点的典型性，我们认为第一批试点下属企业的改革仍将继续深化，利好相关公司，我们推荐：国药一致、国药股份、北新建材、国投新集。针对短期内可能公布的第二批央企改革试点，我们认为中国建筑、中化集团、中国联通、五矿集团、中船重工、中国电子集团、中轻集团等大型央企集团入围的概率较高。我们推荐：中国海诚、振华科技。

　　地方国企改革仍将是下一阶段市场关心的重点方向。我们认为江苏、安徽、河南等地改革可能首先取得突破。特别是江苏，其省委省政府近日再次发布专门针对省国资委履行出资人职责的省属国资国企的“深化改革实施细则”。以省委省政府名义，先后发布国企改革的意见与细则，这在全国尚无前例。我们推荐：徐工机械、安徽水利、东吴证券、郑煤机、国元证券，另外江苏舜天、同力水泥、大地传媒、豫能控股等也有可能受益。我们继续看好改革领先省份，如上海、贵州等地的主题投资机会，推荐：飞乐音响、盘江股份、上汽集团和老凤祥等。