核心结论

①国庆假期海内外信息多，国际视野看国内、政治高度观经济，整体利于A股，所谓“政”中下怀。②对比海外，国内政治稳定性强，推进依法治国有助完善国家治理，沪港通助推全球资金增配A股。③房贷放松降低经济硬着陆风险，加强地方政府性债务管理降低金融风险，均是稳中求进的折射，利率下行、改革推高风险偏好趋势不变。④保持高仓位，以政策为主线，如地产、信息监测、白酒医药、国企改革、军工。

主要逻辑

政治（策）角度，股市情绪升温。（1）各项政策均在折射“稳中求进”总基调。国庆假期连续出台了房贷、地方政府性债务管理、货币相关政策。综合理解这三项政策，均在折射7月29日中共中央政治局会议提出的“做好下半年经济工作……坚持稳中求进工作总基调，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的基本思路”。我们7月下旬以来对A股坚定乐观，指出稳中求进政策基调下，无需担忧经济、金融层面的系统性风险，假期的一系列政策正验证此判断。（2）四中全会和改革助推风险偏好。四中全会于10月20日至23日在北京召开，研究全面推进依法治国重大问题。依法治国的推进有助完善国家治理，助推股市整体风险偏好，同时和司法监控、执法环节相关的信息监测类公司将受益。此外，十八届三中全会召开已快一年，各项改革推进落实情况望成焦点。目前落实情况较为积极的领域主要集中在国企改革、金融改革、环境保护领域。

应对策略：“政”中下怀。（1）国庆前A股主要股指已创或逼近本轮新高，国庆假期海内外信息多，国际视野看国内、政治高度观经济，整体利于A股，所谓“政”（政治、政策）中下怀，托底政策进一步消除经济硬着陆的向下风险，偏松的货币政策基调下利率下行趋势延续，政治稳定性高和改革政策助推市场风险偏好上升。（2）股市的中期逻辑未变，短期正面信息更多，股市向上趋势延续，保持高仓位，政策密集期，仍以政策为投资主线。房贷新政力度大，将助推地产销售改善，地产股受益。四中全会聚焦依法治国，和司法监控、执法环节相关的信息监测类公司将受益。10月份沪港通即将开闸，白酒、医药、乳制品将受益，且具备估值切换逻辑。各项改革继续推进，继续持有国企改革类股、军工。