经济短期筑底弱企稳，仍有下行压力。三季度GDP7.3%、9月份工业增加值8%基本在预期之中，除出口源于海外经济回升超预期正贡献外，从投资和消费数据来看经济下滑压力依然不小。但从高频中观数据——发电量、煤炭、钢铁价格以及房地产销量来看，经济环比呈现一定的弱企稳。汇丰PMI初值从上月的50.2微升至50.4，略好于市场预期，亦显示经济微弱企稳。但从细项数据来看，就业指标和产成品库存指数回升是主因，而企业新订单、新出口订单和采购量指数环比均有所回落，表明国内和国外的终端需求偏弱，在下游需求放缓背景下，产成品库存的回升更像被动的补库存。

流动性保持相对稳定。上周市场资金投放400亿，回笼400亿，两相持平。Shibor、票据直贴利率、国债到期收益率等均稳中回落，而上周五新股集中申购使得回购利率有所上行。总体来看，市场流动性比较平稳。

此外，十八届四中全会落实推进依法治国，强化制度保障，有助于营造权利公平、机会公平、规则公平的投资环境，激发市场活力。而证监会出台重大资产重组办法，进一步走向市场化。

市场判断：短期下跌后可能出现一定反弹，但依靠改革预期的场外资金推动而实现的空心化上涨，需要通过市场的震荡消化来实现降预期，防御仍然是近期的大方向。