从银广夏到万福生科(行情,问诊)，今天的资本市场似乎在重复着昨天的故事。但有些改变，也真实地在发生。与十多年前的违法违规现象相比，内幕交易、操纵市场等仍是资本市场的顽疾。所不同的是，一些违法违规手法改头换面、重新包装，令人防不胜防。但“从具体的案件查办角度来看执法环境，最近三四年‘有了质的飞跃’”。某省证监局的老稽查处长说。

　　市值管理成操纵市场由头

　　老股民们都知道，十年前的操纵市场，常常以“坐庄”的形式出现。而今天的资本市场，一些投资人以“市值管理”为名，行操纵市场之实，更具有欺骗性。

　　一名上市公司董秘告诉记者：“现在最流行的就是市值管理。我是市值管理方，你是上市公司。我为什么能够和你签合同？我通过我的资本运作，能为你公司的老板赚大钱啊，我把你的市值从20亿做到50亿、100亿。”

　　市值管理本身并没有错，只是被少数人利用，成了操纵市场的由头。“第一步就是帮你物色项目，去收购市场上最热门的游戏、影视等资产。你收购公司、项目，市场又热。关联方之前就先买进去，然后停牌。复牌后涨停往上走，市场拼命去买，这不是坐庄是什么？”

　　“那么多中小上市公司都在停牌，那么多公司去收购游戏公司。这都是为什么？”“上市公司老板要套现，就配合市值管理，也不会违法。冠冕堂皇说要转型，要跨界并购。你一个一点文化项目基础都没有的服装公司去整游戏，有什么优势？”

　　这名董秘所说的运作手法，在并购重组风起云涌的A股市场屡见不鲜。“说真的，转型什么都是骗人的，什么热就做什么。所谓战略目标都是根据市场热点而定的。”另一上市公司高管说。正因如此，类似“金针菇+肥牛”、“烟花+影视”、“管业+游戏”等匪夷所思的跨界重组不断上演。

　　中国独特的圈子文化也根基甚深，从饭局和麻将桌上滋生的内幕交易屡禁不绝，且案情更加复杂。记者曾梳理发现，在证监会网站披露的2013年约30起内幕交易行政处罚案中，案情更加多元化与扩散化。从关系网看，除了内幕知情人自身买卖股票外，有近半数案件是知情人将信息泄露给了亲属，很多还涉及生意伙伴、密友、老师等圈子。

　　严格执法人们才会敬畏法律

　　前文中的某省证监局的老稽查处长说，四五年前，某省证监局一名稽查人员办案，因为监管对象避而不见，只好通过派出所查到了他家，并且“像公安一样”蹲守在附近，瞄到他回家进了楼梯口。但当这名干部好不容易敲开房门，迎面而来的却是当头一棍。讲起这个故事，这位老稽查处长苦笑道：“挨过打的同事不止一个。当年的办案环境和现在真是天壤之别。“肖钢推进严格公正文明执法，实话说，这几年取得了巨大的进步。比如查一家上市公司的内幕交易，从证监会角度看，上上下下的领导意见都高度一致。公安方面的配合也极大加强了，重要案件能第一时间响应。”他说，“执法环境的变化，让市场参与主体对法律敬畏感增强了。你严格执法，人家才会敬畏法律。执法环境的每一点变化，对市场的影响直接而深远。”

　　如今的证监局稽查“牛气”多了。华南地区一名上市公司董秘说：“今年我们重大资产重组，证监局过来一个5人小组。一上来就亮名身份，把公司董监高召集到一起，宣读通知让我们签字。现场把电脑和手机全部封存拷贝——公司没有一点通气的机会。”随即，另一些稽查人员迅速在当地营业部和银行展开调查。“只要是重大重组和重大事项，他们（当地证监局）必查内幕交易。和公安办案一样利索。”

　　猫鼠“新博弈”

　　执法必严的大环境，给一些所谓“消息灵通人士”带来越来越大的压力。

　　记者近期遇到一位广州的炒股人士，自称有4部手机，且买的都是不需要身份证的电话卡，他用这些未实名登记的电话卡来沟通所谓“内部信息”。即便如此，这位人士仍然诚惶诚恐——若是真做内幕交易被监管部门盯上，这些“防火墙”都只是掩耳盗铃。眼下，大数据技术正成为证监会监管资本市场的利器，人所共知的硕鼠马乐的“老鼠仓”，正是在大数据技术下“显形”的。

　　以深交所为例，每一个投资者从开户的第一天起，其所有的开户、委托、成交、托管等记录均纳入监察系统的监控视野。监察系统还建立了内幕信息知情人数据库，并设计了一系列的报警和分析模块。一旦上市公司重大信息发布前股票交易异常，触及内幕交易报警指标阀值，监察系统将自动进行报警，为监控人员及时提供发现涉嫌内幕交易行为的线索。

　　监管无处不在，使得做阳光私募的机构也小心翼翼。道谊资产董事长卢伯良对记者说，依法治市应该做的是把负面清单写清楚，什么能做什么不能做，这样私募基金就可以在合法的空间内活动。