大智慧阿思达克通讯社10月16日讯，中国央行公布周四2014年前三季度金融统计数据报告，9月社会融资规模为1.08万亿，较8月上升1262亿，其中当月人民币贷款增加8572亿；9月末M2增速为12.9%。对此，国泰君安首席债券分析师徐寒飞点评称，9月社融增速平稳，信贷投放重启加速，经济悲观预期或修正。

　　徐寒飞称，从贷款结构来看，中长期信贷新增水平呈现回升，9月新增中长期贷款4517亿，较8月上升219亿，平稳回升。其中，新增企业中长期贷款2810亿，较8月多增400亿，新增居民中长期贷小幅回落至1707亿，反映企业基建贷款需求加速，居民抵押贷款增长平稳，总需求回暖。

　　企业短贷显著反弹，银行放贷意愿和企业经营活跃度回升。9月份新增短贷和票据融资从上月的2516亿回升至3794亿，新增短期贷款由8月的149亿回升至2939亿，由于短期贷款往往是信用周转贷款，前期银行在不良率和逾期贷款上升、核销压力增加情况下，不愿投放非抵押的短期信用贷款，但9月数据明显回升，显示银行放贷意愿和企业经营活跃程度上升。

　　社融增速平稳，表外继续低迷，表外回归表内趋势未改。非标收缩和总需求疲弱抑制社融规模增长，9月新增社融较8月回升1262亿至1.08万亿，其中表外融资继续低迷。9月社融结构中，新增信贷、委贷、信托、未贴现承兑汇票和企业发债分别为8572亿、1639亿、-326亿、-1411亿和1867亿，环比8月回升1547亿、-112亿、189亿、-80亿和394亿，融资结构从表外回归表内，从间接转向直接的趋势未改，表内信贷、企业债和委贷成为企业融资的主要渠道，有利于缩短融资链条，降低社会资金成本，而受非标监管影响，信托贷款和未贴现票据继续大幅回落，收缩趋势未改。

　　M2增速回升，新增外占和财政存款投放加速，政策调整导致M2增速低估。9月M2增速12.9%，环比回升0.1个百分点，同比下降1.3个百分点。M2变化的亮点一个是新增外占重回千亿。9月新增外占1264亿，比8月多991亿，带动新增基础货币投放增加。二是财政资金投放增加，9月财政存款投放3137亿，高于6月和去年同期，财政稳增长支持力度上升。此外，存款偏离度考核导致银行季末拉存款行为被抑制，9月新增存款增速环比大幅回落0.8个百分点，政策调整导致M2增速被低估。

　　“金融数据正在逐渐改善，对债市影响偏负面，不过考虑到理财等主要机构仍然在加大债券配置力度，未来债市仍然会持续一段上涨行情。”徐寒飞称。

　　发稿：李国栋/何巨骉 审校：周晓峰/王兴