2014年头两个交易日，股指期货四个合约连续下跌。就上周4个交易日来看，主力合约IF1401三跌一涨，跌幅达1.05%，整体呈现偏弱走势。市场人士指出，尽管期指成交量低迷显示出市场的谨慎情绪，但是伴随期指连续两日的弱势回调，总持仓连续回升、净空单居高不下等讯号却透露出空头势力悄然回归。目前市场的空头氛围较浓。

　　2014年首回合空头小胜

　　就上周全周来看，空头占据明显优势。虽然多头在2013年的最后一交易日发动反击，但仅是昙花一现，此后2014年的两个交易日，期指报收两连阴。

　　从上周一的走势来看，市场一度预期国务院发布保护投资者的新“国九条”将给市场带来利好，但当日走势并不给力，股指期货小幅高开后震荡下行，收盘全线微跌0.3%左右。盘中依然被空头主导，全天的高开低走凸显偏空氛围。

　　上周二作为2013年的收官战，多头的表现一度给市场注入了“强心针”。期指四个合约全线上涨报收，涨幅在0.8%左右。主力合约突破近期高点，日内创阶段性新高，最终以一根较长的阳线来告别2013年。并且，随着市场资金面最紧张的局势暂告段落，市场对于短期走出偏强格局有一定的想象空间。

　　不过，2014年开门见绿。上周四，期指偏弱震荡，2014年未取得开门红，最终小幅收阴，跌幅在0.7%左右。这主要由于1月1日和1月2日分别公布的官方及汇丰去年12月PMI数据低于预期引发了市场对于经济形势的担忧。此外，资金面偏紧压制了市场做多股指的积极性。

　　上周五，期指继续下跌。早盘跳空低开后弱势运行，主力合约日内大部分时间在2300点之下震荡运行，直到尾盘时才勉强回升至该线之上。上证指数破位下行，近期震荡平台下沿遭遇考验。

　　空头氛围再度升温

　　市场人士指出，结合上周走势及持仓变化等讯号综合来看，期指空头氛围再度升温，短期来看上行不易。

　　就上周五来看，上海中期资深分析师陶勤英指出，从当日期指日内持仓变化来看，空头相对主动性较高，日内期指的走势几乎与持仓量变化背道而驰，表明当日多头参与积极性不高。截至收盘，期指总持仓量持续回升，伴随着期指连续两日的弱势回调，持仓量的回升表明空头势力再度回归，而期指成交量依然维持低迷，显示出市场的谨慎情绪。总体而言，目前市场的空头氛围较浓。

　　国泰君安期货资深研究员胡江来持类似观点。他认为，期指量化加权指示信号大概率地指向空头方向，期指日内走势较弱，连续两个交易日出现低开走势，基差以及价差信号自上周四开始回落，下行迹象明显，近期参与者的多头情绪偏弱。他分析，近期一度呈现的多头格局未能持续，整个时段内期指下行迹象并未根本性扭转，在IPO重启、经济数据疲软、QE即将退出等多重因素作用下，期指可能继续下行。

　　上周五收盘四个合约总持仓大幅加仓2669手至128757手，成交量增加82595手至625123手。就净空单来看，主力合约IF1401前20名会员净空单增加300手至10805手，而IF1401及IF1403两个合约前20名会员净空单增加608手至13519手。

　　广发期货研究员胡岸认为，从日内持仓变化来看，随着期指持仓的上升，期指不断创出新低，空头势力的回归给期指走势带来了不小压力。从收盘总持仓来看，元旦假期过后，总持仓连续两日攀升，在此情况下，期指增仓下行，暗示短期走势不容乐观。

　　“预计在净空单居高不下的情况下，期指上行并不容易”，胡江来认为。