尽管市场表现疲软，但QFII积极吸纳A股的步伐却并没停止。市场主力的不同表现，必将导致结构性行情演绎，同时市场分化不可避免，轻指数重个股仍是短中期主要操作策略。

从上周情况看，新股申购吸引了大量资金，而目前沪深两市每日成交金额合计仅1500亿元左右。根据申万的测算，新股申购冻结资金可能达到每天600亿元，对二级市场的资金分流明显。本周有33只新股IPO，仅周五就有7只新股进行申购，资金分流或将更加严重。而随着新股的二级市场上市，大量资金炒新，资金分流效应将更为明显。新股大量吸金，再加上春节前现金需求、法定准备金补缴和财政存款季节性上升等压力，市场资金面将持续偏紧，并制约大盘表现。

基本面因素的持续偏淡将导致市场弱势难返，如无重大利好强力刺激，市场中期弱势趋势将难以逆转。不过，短线而言，市场在2000点附近将面临着心理层面和技术层面的支撑。2000点一线不仅是去年7、8月份市场反复震荡的区域，也是2012年下半年多次测试过的运行底部，同时是当时管理层比较认可的底部区域。因此，2000点附近存在较强的投资者心理支撑和监管层的政策支持因素。从周末证监会紧急发布三大措施加强新股发行监管可见一斑。此外，本轮下跌以来途中没有明显反弹，指数下跌幅度超过10%，投资者普遍亏损严重。在此情况下，市场惜售心理较重，极度萎缩的成交量表明短期空方力量释放已较为充分，短期下跌动能已不足。

虽然随着春节日益临近，预计资金利率或将出现向上拐点，但短期内市场资金面压力有限。据统计，至12日，四大行1月新增贷款投放已高达3200亿，高于去年同期。同时应该注意的是，最新统计数据显示，上周证券市场保证金净转入1030亿元，创出2012年下半年有统计以来的新高。虽然这股资金未必流入股票二级市场，而多半是冲着“打新”而来，但也旁证了市场缺乏的是赚钱效应而非资金压力。

近期杀跌主要集中在银行、地产两大权重板块，但两板块市盈率已分别下降至4.73和10.6倍，尤其银行板块多数个股已经破净，远低于其他国家18倍的市盈率和1.2倍的市净率水平。在银行股年报将出之际，进一步的不利预期将暂缓，短期下跌空间有限。但同时从2013年报预告看，业绩贡献最大的前20家蓝筹股业绩影响的明显减弱，其对指数的推动作用也减小；而个股业绩增长或扭亏等有正面影响的公司较多，因此年报业绩将加剧结构性行情演绎。

而且面对市场整体表现的疲软，QFII积极吸纳A股股票的步伐却并没有被挡住。进入2014年短短半个月，QFII背景浓厚的交易席位通过大宗交易平台买入A股股票总计约1.72亿股、合计市值21.3亿元。同时，瑞银证券、高盛、摩根大通等境外投行都已经上调了对2014年A股市场的预期，市场主力的不同表现，必将导致结构性行情的演绎。由于一些不利因素的缓和，短期弱平衡下的局部结构性行情还将持续。同时，市场的分化不可避免，轻指数重个股仍是短中期的主要操作策略。