核心观点：

　　吸取历史教训，中重卡行业理性迎接国4排放法规实施

　　中重卡行业自11年3月以来整体库存一直处于下降通道，为了迎接国4排放升级，各大厂商在需求回暖的情况下，进一步降低了库存，未出现08年国3排放升级时的严重透支情况。在经历行业熊市后，整车企业产能足够满足下游需求，没有必要冒风险加大国3车库存；同时，国4车由于价格更高，终端用户价格弹性较大，厂商没有必要加库存。

　　国4分区域实施进度超预期，共轨业务受益确定性最高

　　我们之前的报告已经判断，此次国4分区域实施的力度，已经超过了所有人的预期，14年1月以后全国已经有接近半数的地级市实际上实施了国4重型柴油车国4排放标准，环保部是否下发全国范围内实施国4排放的通知已经是形式重于实质了。考虑到监管的实际效果，高压共轨系统供应商和检测机构受益的确定性最高，公司将显著受益。

　　投资建议

　　我们维持13年EPS1.05元判断，且仍有超预期可能，预计14-15年EPS分别为1.37元和1.70元，公司符合国家节能减排政策大方向，潜在超预期点很多，未来业绩有望高速增长，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　公司风险主要来自中重卡行业景气度下降，国Ⅳ排放监管力度低。