事件：

    公司公告关于在印度尼西亚签署游戏平台合作的公告。

    14日晚公司公告与印度尼西亚PT.MEDIAKREASINDOUTAMA(简称“MKU公司”)签订《服务合作与收入分成协议》，共同合作向印度尼西亚电信运营商PTXLAxiataTbk提供游戏业务。

    简评：

    公司此次合作较前两次更有看点。

    1、合作方式有所变化。

    公司游戏平台此次的合作商是移动增值服务商MKU，而非之前在菲律宾和越南直接与当地运营商签约。MKU是印尼最大的移动增值服务商提供商之一，同时也是印尼前三大运营商XLAxiataTbk的重要合作伙伴。XL公司在印尼的手机用户超过5000万，目前在印尼的运营商中排名第二。XL是AxiataGroup的旗下子公司，AxiataGroup在孟加拉、柬埔寨、印度、伊朗、马来西亚、巴基斯坦、新加坡、泰国及斯里兰卡等企业都有股份。同时XL在印尼率先发展基于移动互联网的数据与流量业务。

    MKU是ZingmobileGroupLtd的子公司，Zingmobile成立于2002年，总部在新加坡，是一家移动内容、服务和应用提供商，业务遍布亚太地区，在马来西亚、印尼、中国和孟加拉国均有办事处。公司未来可能借助与XL的合作进入到AxiataGroup集团所参股的其他国家和地区，也可能通过与MKU的合作拓展到ZingmobileGroupLtd所服务的其他亚太地区，进而继续扩大公司游戏平台在东南亚的覆盖面和影响力。

    2、角色更加重要。

    按照公司公告，此次合作公司需承担软件平台、硬件和网络基础设施的建设，并制定和实施营销计划。MKU承担计费和营销支持。从合作内容来看，公司拥有推广游戏平台的主动权，并可以得到XL的大力支持，相当于可以借助XL实现游戏的低成发行和推广，XL向用户推广的方式主要是UUSD、WAP、WEB、broadcast等。本次与印尼的合作，公司更像是一个平台+发行的角色，其作用更加重要。本次合作不仅可以帮助公司进入印尼的手游市场，更重要的是锻炼公司移动互联网推广与运营能力，为今后在其他地区的推广打下基础。

    印尼移动互联网快速发展，平台分成比例有利公司。

    印尼人口超过2.4亿，约有8000万的移动互联网用户，移动电话普及率107%，3G渗透率达到17%。现阶段印尼功能机占80%左右，智能机占20%左右，但智能机增长率超过200%。智能机应用下载方面，游戏下载比例达69.4%，手游ARPU值在1万印尼盾左右，约合人民币5元，ARPU值相较于PC的25元有很大的增长空间。所以印尼有望成为东南亚手游的主要市场。游戏平台收入的分成方面，运营商XL可分到30%，MKU可分到15%~8%，公司可分到15%~22%，剩下40%由游戏内容引进方与内容开发商按协商分成。我们判断公司合理分成在30%左右，基于印尼庞大的人口数量和快速普及的智能机市场，以及运营商XL公司大力推广手游的计划，我们认为公司的游戏平台有望率先在印尼实现爆炸式增长。

    海外游戏平台以不可阻挡之势发展。

    公司游戏平台Ugame此次在印尼落地，是继菲律宾、越南之后落地的第三个国家。菲律宾公告日期是13年10月28日，到现在过去仅仅两个半月，公司游戏平台在国外的落地几乎是以每月一个国家(地区)的速度快速前进。合作的运营商实力均排在当地前三名，虽然目前这些东南亚国家的电信业和移动互联网水平还落后于我国，但智能机在快速渗透中，公司的这种跑马圈地运动将会占据非常有利的地位。

    盈利预测与投资建议。

    与MKU的合作打开了印尼这个世界排名第四人口大国的市场，至此，公司游戏平台能够涉及到的人口数量已超过4亿，合作的运营商人口覆盖数超过1亿人，合作国家的电信市场和移动互联网处于高速渗透期，我们继续看好公司在移动互联网“入口+平台+内容”方面的布局，预测公司13、14年EPS为0.88、1.33元，继续重点推荐，维持“买入”评级。