事项：19家券商发布12月业绩情况，单月收入69.43亿环比增长53%，年度累计收入655.05亿，同比上升22%；单月净利润5.69亿，环比下滑49%(主要原因为光大证券受罚影响)，年度累计净利润205.53亿，同比上升26%；12月底净资产3681.58亿，环比上月下降0.07%(主要原因为光大证券受罚影响)，比去年底增长了4.93%。

　　平安观点：

　　业绩综述：剔除光大证券，行业单月业绩环比增长11%

　　12月交易活跃度有所下滑，日均股基交易额1967亿，环比下降2%，由于交易天数增加股基交易总额上升8%。沪深300指数下跌4.5%，中债综合净价指数下跌0.67%。

　　收入环比增长45%，但利润环比下滑49%的主要原因为光大证券8.16事件的罚款导致，除光大证券以外行业单月净利润环比增长11%。

　　传统业务各业务线环比改善

　　经纪业务：12月日均股基交易额1907亿元，环比下滑2%，单月同比增长22%；前12月股基日均交易量2027亿，同比增长53%投行业务：12月仍然没有开闸IPO但包括增发和配股在内的股权融资一共612.96亿，环比增长95%，同比增长5%；包括公司债企业债和可转债的核心债券发型了287.4亿，环比下滑45%，同比下滑72.5%自营业务：沪深300指数下跌4.5%，中债综合净价指数下跌0.67%。

　　创新业务仍保持快速增长

　　融资融券：12月底融资融券业务余额3465.3亿，环比增长5.9%，融资融券仍然保持持续增长态势；股权质押业务：12月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值411亿，环比增长54%，放开场内质押业务后券商在该项业务上发展迅速。

　　投资建议：看好券商行业的超额收益

　　2014年随着IPO的开闸、类融资业务等创新业务的进一步发展，预计行业业绩增速约为32%。此外，行业将受益于中国金融市场改革，政策环境利好券商股。因此，我们给予行业“强于大市”评级，看好明年券商板块的整体表现。个股方面，看好业绩长期稳健增长的中信证券，定增解决资本瓶颈的招商证券，以及具有特色化经营特点的西南证券。

　　风险提示：IPO开闸影响二级市场交易量，流动性持续收紧。