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彷徨的投行 欢呼声还未散去，“紧箍咒”就已降临，曾经认为“开张吃三年”的投行们又陷入彷徨中。“后续发行的新股肯定老实了。”一位投行人如此表示。在证监会去年底密集出台的发行与承销新规框架下，楚天科技（300358.SZ）成为第一家对2家机构投资者实施禁止配售的新股。1月13日，楚天科技公布了其网下配售结果，两家机构惨遭“禁止配售”。一家是民族金港湾1号集合资产管理计划（下称民族金港湾计划），另一家是银河证券自营账户。这两家机构才经历了不到一周打中新股的喜悦，便因不符合相关规定而被禁止配售。细究其原因，两家机构甚至不能进入楚天科技的询价名单。但是主承销商宏源证券不仅将这两家机构放入询价队伍，而且还打中新股。对此，有投行人士认为，“是主承销商把关不严。”楚天科技1月8日的上市发行公告显示，共有20家机构和个人拿得获配门票。因此，剔除民族金港湾计划和银河证券自营账户，还有18家配售对象。其中，21世纪经济报道记者咨询投行人士发现，已经获配36.91万股的中国银河投资管理有限公司自有账户可能也不符合配售规定。两幸运儿违规被禁1月8日，民族金港湾计划和银河证券自营账户的管理人应该感到幸运。因为这天，他们打中了楚天科技，前者以40元/股的价格申购100万股，后者以40.03元/股价格收购600万股。1月13日，楚天科技公布的配售结果让他们的欢喜竹篮打水一场空。公告显示，民族金港湾计划是以债券投资为主的限定性集合资产管理计划，该产品参与本次网下配售可能与《首次公开发行股票承销业务规范》第14条规定冲突，主动放弃参与配售。主承销商视其为无效申购，不予配售。债券型证券投资基金或集合信托计划在新规中是明令禁止的，如《首次公开发行股票承销业务规范》，另外在《初步询价及推介公告》和《发行公告》中，这类产品也被列入“黑名单”，但民族金港湾计划的管理人却置若罔闻，主承销商宏源证券也未知未觉。此外，众所周知，银河证券与宏源证券同属于汇金系。根据《证券发行与承销管理办法》第15条，即首次公开发行股票网下配售时，发行人和主承销商不得向下列对象配售股票，包括“主承销商及其持股比例5%以上的股东，主承销商的董事、监事、高级管理人员和其他员工；主承销商及其持股比例5%以上的股东、董事、监事、高级管理人员能够直接或间接实施控制、共同控制或施加重大影响的公司，以及该公司控股股东、控股子公司和控股股东控制的其他子公司”。因此，银河证券自营账户不能申购宏源证券承销的楚天科技。“严格来讲，应该在报价后进行投资者适当性管理，先剔除掉，然后在合格的投资者报价名单内，进行配售。”上海一名投行人士对21世纪经济报道记者表示，出现这种问题，应该是主承销商把关不严、工作没做到位。《楚天科技初步询价及推介公告》中明确规定，“存在《证券发行与承销管理办法》第15条规定的禁止配售情形的投资者不得参与本次发行的网下询价与申购。”值得注意的是，除了银河证券自营账户，汇金系的其他参股公司如中信建投自营、国泰君安自营及旗下三只集合资产管理计划等均参与了楚天科技的询价。上述投行人士指出，宏源证券可能在配售前没有认真筛选过，到了最后才一个个筛选和甄别。银河投资配售资格存疑民族金港湾计划和银河证券自营被禁止配售后，楚天科技最终的获配家数减少至18家，其中包括中国银河投资管理有限公司自有资金投资账户（下称银河投资自有账户）。根据配售结果，银河投资自有账户以40.02元/股价格申购120万股，最终获配36.91万股，获配比例高达30.76%，远高于其他15家机构及个人的获配比例20.51%。对于银河投资自有账户的高获配比例，宏源证券解释称，根据《发行公告》规定，银河投资自有账户等是公司长期客户，曾参与过2011年以来宏源证券主承销的公开增发项目网下发行、定向增发项目并成功获得配售，被认定为宏源证券“长期客户”。但不容忽视的是，银河投资与银河证券一样同属于汇金系。银河投资官网显示，其前身是中国银河证券有限责任公司前身，2005年6月更名为现在的名字。主要控股公司为吉林省国家生物产业创业投资公司、北京银行吉星创业投资有限公司、北京银河鼎发创业投资公司等，主要参股公司有国都证券、大成基金(微博)、华泰证券等。银河证券H股招股书显示，汇金公司持有78.57%的银河金控，而银河金控旗下有银河证券和银河投资。银河投资官网显示，其董事长许国平兼任银河金控及银河证券董事。“根据《证券发行与承销管理办法》第15条规定，银河投资也不符合该规定，不应该配售。”上述投行人士表示。但奇怪的是，宏源证券剔除了银河证券自营账户，而留下了银河投资自有账户。21世纪经济报道记者拨打楚天科技公告中留下的宏源证券公司的号码，却未接通。“这些不符合规定的投资者严格讲应该在报价后剔除，不应该进入配售环节。一旦进入，就会影响定价。”一位资深投行人士分析称。
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