光伏补贴电价政策超预期，电站建设收益率提升至有吸引力光伏电站一、二三类地区的标杆上网电价和分布式补贴电价分别定在0.9、0.95、1元/度和0.42元/度，较3月11日的《意见稿》中的定价分别提高了0.15、0.1、0.05和0.07元/度。其中，一、二类地区补贴电价提高幅度超过预期。初步判断以上两类地区电站投资收益率从10%提升至15%以上，对于稳定收益类资金有了一定的吸引力，也为融资渠道提供了足够的成本空间。所以，我们预计国内光伏市场将有明显的需求提升。

　　可再生能源和环保电价的提升有助于提供持续的补贴资金供给发改委根据可再生能源发展的需要，提高了可再生能源电价附加征收标准，从原先的8厘/度提高至1.5分/度，增加87.5%。预计将有效控制可再生能源补贴资金缺口的问题，每年将提供568亿的补贴资金来源。

　　初步估算足够支持15GW地面电站和30GW分布式发电所需的补贴资金总额。完全能够满足《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》中提出的到2015年总装机容量达到35GW的补贴资金需求。

　　电网配合与相关税法的完善将是操作层面的重要环节由于光伏新政下，分布式发电牵涉到发电人的普遍化，在目前国家法规中，售电企业仍然是受到管制的行业。目前，业内多以合同能源管理的方式，以服务为销售模式，上缴营业税来操作。也就是说，国家给予的增值税减半的福利无法在分布式发电中享受。相关配套法律体系有待在操作中继续完善。这样，资本市场的资金流入也将扫除最后的障碍，从而使得光伏行业得到有效的“输血”。

　　投资建议：

　　给予“增持”评级。国内政策细则已经明确，海外“双反”利空也已渐进尾声。企业现金流初步转好，市场价格在一季度上涨15%的基础上保持稳定，行业正向着健康的方向发展。