投资要点：

　　4G普及速度比3G快一倍，预期运营商最终投资将上调。从美国、日本、韩国的4G发展经验来看，4G的导入期约为2年，仅是3G所用时间一半，远超出运营商开始预期，运营商在4G发展过程中不断追加4GCapex。我们预期，中国运营商从明年开始也将逐步上调各自4G投资计划。

　　4G竞争将使得中国电信和中国联通最终都进行4G全网网络建设。中国电信和中国联通的现有4G建设策略是重点城市覆盖和热点覆盖，与市场主流观点不同，从国内外的竞争经验看，我们认为，迫于竞争压力，中国电信和中国联通后期都会建设全网覆盖的4G网络。整体4G网络建设规模要大于3G网络。

　　预测2013-2015年将会建设超过100万的4G基站，相关投资将超过人民币2500亿元。

　　中国政府明确支持中国4G标准TD-LTE，会极大推动相关产业链完善，国际TDL市场明年将会全面启动。我们预期政府将首先明确TD-LTE三张牌照，三大运营商均不同程度进行实质性投资，将极大推进TDL全球化进程。这将有利于中国设备厂商提升在全球无线市场份额。

　　2013年国内4G设备投资将呈现爆发式增长，由于牌照发放节奏和实际投资超预期概率极大，预计本轮4G建设高潮将持续3年左右，中国移动、中国电信、中国联通逐次成为行业增长的主动力。我们重申，从受益时序角度，优先推荐网络规划设计、无线主设备、基站配套(射频、天线、电源等)、网络传输等领域；从业绩弹性角度，重点推荐无线主设备、基站配套(射频、天线、电源等)、网络规划设计、传输等领域。

　　风险因素：TD-LTE产业链成熟落后于预期。

　　投资策略。2013年4G投资已基本确认，只等牌照东风，预期本轮4G建网投资规模较大，建设期高潮预计将持续3年左右。设备商报价理性，预期4G设备单价及毛利率均将处于相对较高水平，4G设备商处在业绩上升趋势起点，维持行业“强于大市”评级。从细分领域和个股看，我们仍然认为早周期、业绩弹性高的无线主设备商、网络规划服务厂商、传输、天线、射频、电源厂商将最为受益，在原推荐基础上，重点推荐通信设备龙头厂商中兴通讯，上调盈利预测并上调目标价至24元；新推荐公司基站电源和数据中心机房配套提供商科华恒盛、4G基站铁塔公司梅泰诺，预计都将会受益于4G投资高速增长。4G设备股中业绩稳健型的中恒电气、烽火通信、南都电源，及早周期高弹性宜通世纪、富春通信、杰赛科技等仍看好。4G带来的流量爆发也将会持续利好网宿科技这样的CDN提供商。