===本文导读===

　　【行业研报】西南证券：政策推动行情 | 渤海证券：个股因素仍是把握行情的重要因素

　　【个股点睛】光迅科技：全年有望保持高增长 | 烽火通信：成长稳固可期

　　            同洲电子：看点为“四屏合一”产品规模出货 | 日海通讯：中长期利好

　　通信行业：政策推动行情

　　行业热点：8月15 日，国务院印发《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》；8 月17 日，国务院印发《“宽带中国”战略及实施方案》。《意见》的出台，对通信行业是一大利好，我们看好行业整体发展前景的同时，建议重点关注各子行业的龙头企业。方案是《意见》提出后，首个具体的实施方案，宽带中国定位于国家战略，其发展势在必行。该方案是光通信板块的催化剂，利好光通信产业链的上下游，如光通信设备，光器件，光纤光缆等，同时通信设备行业将受益于该方案的具体实施。

　　板块市场表现回顾：回顾8月份，通信行业的三大板块中，涨幅最大的是通信增值服务板块，月涨幅达17.69%，主要是受手游概念影响，继续领跑；其次是通信设备板块，月涨幅为5.34%，强于大市，主要是受益于4G 网络建设推进的预期；通信运营月涨幅为3.25%。就通信设备细分行业而言，各子行业均取得正收益，其中网优测试月涨幅为4.94%，排名第一，导航月涨幅最小，为1.54%。光通信，专网通信及终端月涨幅分别为4.78%，3.39%和3.09%。

　　行业视角：从三大运营商上半年业绩看，数据流量的效益凸显，流量经营将成为运营商未来工作的重点。截止到7 月，我国通信固定资产投资达1514.2 亿元，同比减少10.3%；电信主营业务收入为6645 亿元，同比增长18%。

　　公司动态点评：中天科技海缆业务持续突破，光伏储能实现产业升级，业绩拉动由两轮驱动发展成三足鼎立。2013 年公司海缆业务国内收入有望突破4 亿元，公司产品具有较强的竞争力，奠定了公司在国内电力海缆领域的领先地位。

　　此次公司设立光伏子公司，意图加速发展光伏发电业务，利用原有通信、电网两大主业打下的基础，优势互补，进军光伏产业，形成规模效应。

　　估值水平及投资建议：从市盈率角度来看，目前通信设备板块的整体市盈率为40 倍左右，通信运营板块为22 倍左右，增值服务板块的PE 为120 倍左右。

　　就通信设备子行业看，光通信整体PE 在25 倍左右，网络优化测试PE 在57倍左右，终端PE 约为60 倍，专网通信PE 在50 倍左右。我们认为，光通信板块市场催化剂较强，相对于此，其估值相对较低，应重点关注。十一前后，4G 牌照发放的预期较强，通信行业受此预期的影响将有所表现。4G网络建设，将会给通信设备行业带来一轮新的投资周期，从中长期看，无论是行业景气度，政策预期，或者公司业绩等，通信板块都值得积极关注。(西南证券)

　　通信行业：个股因素仍是把握行情的重要因素

　　走势与估值

　　近五日大盘在自贸概念带动下呈向上走势，主题性投资与超跌板块反弹构成近期大盘走势的主要特征。通信行业弱于沪深指数表现，通信行业个股近五日仍在延续调整趋势，多数个股为负收益。相对而言，正如我们在前期观点中的判断，个股层面驱动的行情是目前的主要特征，子行业特征并不明显，而这种情况我们预计仍将持续。

　　截止到9 月11 日，剔除负值情况下，BH 通信设备板块TTM 估值为45.78倍，相对于全体A 股估值溢价率为280.2%，估值和估值溢价率均呈现回落走势。通信板块估值较上周略有下滑，总体延续震荡走势。从基本面看，通信行业进入相对平淡阶段，行业催化剂较少，我们维持行业延续震荡走势的判断。

　　投资策略

　　上周通信板块落后于大盘，通信各子行业均呈现下跌走势，个股层面催化仍是通信板块内行情的主导因素。对于板块未来整体走势而言，我们认为将取决于两个方面，一是行业基本面驱动因素的进一步明朗；二是通信板块积累的估值压力的消化程度。对于第一个方面，我们认为尚存在不确定性。第二个方面，我们认为A 股估值水平的上移将减弱通信板块积累的估值压力，而4G 的高景气持续周期也能够对估值起到一定支撑作用。因此，对于通信板块未来走势，我们依然维持原有判断，及短期内延续震荡走势的概率较大。我们维持原有的投资策略，及自下而上，由企业层面事件性出发把握投资机会。

　　长期角度，推荐4G 产业链、铁路通信、智能卡、行业专网、广电设备等子行业，操作层面注重安全边际、控制仓位，股票池推荐数码视讯、烽火通信、光迅科技、国脉科技、辉煌科技。(渤海证券)

(责任编辑：DF081)