走势与估值

　　近五日大盘在自贸概念带动下呈向上走势，主题性投资与超跌板块反弹构成近期大盘走势的主要特征。通信行业弱于沪深指数表现，通信行业个股近五日仍在延续调整趋势，多数个股为负收益。相对而言，正如我们在前期观点中的判断，个股层面驱动的行情是目前的主要特征，子行业特征并不明显，而这种情况我们预计仍将持续。

　　截止到9 月11 日，剔除负值情况下，BH 通信设备板块TTM 估值为45.78倍，相对于全体A 股估值溢价率为280.2%，估值和估值溢价率均呈现回落走势。通信板块估值较上周略有下滑，总体延续震荡走势。从基本面看，通信行业进入相对平淡阶段，行业催化剂较少，我们维持行业延续震荡走势的判断。

　　投资策略

　　上周通信板块落后于大盘，通信各子行业均呈现下跌走势，个股层面催化仍是通信板块内行情的主导因素。对于板块未来整体走势而言，我们认为将取决于两个方面，一是行业基本面驱动因素的进一步明朗；二是通信板块积累的估值压力的消化程度。对于第一个方面，我们认为尚存在不确定性。第二个方面，我们认为A 股估值水平的上移将减弱通信板块积累的估值压力，而4G 的高景气持续周期也能够对估值起到一定支撑作用。因此，对于通信板块未来走势，我们依然维持原有判断，及短期内延续震荡走势的概率较大。我们维持原有的投资策略，及自下而上，由企业层面事件性出发把握投资机会。

　　长期角度，推荐4G 产业链、铁路通信、智能卡、行业专网、广电设备等子行业，操作层面注重安全边际、控制仓位，股票池推荐数码视讯、烽火通信、光迅科技、国脉科技、辉煌科技。