事项：

　　根据公开的政府中标信息，数字政通及其子公司汉王智通中标多个安防项目，包括河南省济源市电子政务办公室市视频监控平台和数据中心租赁项目、贵州省普定县公安局“城市报警与监控系统建设设备采购及安装服务”项目、内蒙古科右前旗城镇视频监控联网报警系统一期建设、以及云南省景洪市平安城市视频服务系统工程项目等。

　　评论：

　　中标多个视频监控项目，彻底打开潜力巨大的安防市场。

　　今年以来，数字政通及其子公司汉王智通中标多个安防项目，按照地方政府网站上公示的中标信息，可以看到3月份以来先后中标云南省景洪市、内蒙古科右前旗、贵州省省普定县以及河南省济源市的安防监控项目，其中3个项目的中标主体都是子公司汉王智通。虽然项目规模都不超过2500万元，但是项目涉及4个不同省份，说明公司中标的安防项目不是个案，以后较大概率将成为常态，即公司彻底打开潜力巨大的安防市场。从项目规划时间来看，大部分项目的实施周期都在半年之内，即项目本身的计划验收期都比较短，可以最大发挥现有实施团队的效率。

　　视频监控市场规模巨大，从各地方规划的项目规模来看，广东省“慧眼工程”投资金额约300亿元，而一个城市的投资额超过10亿元非常普遍。从上市公司切入视频监控市场的安防项目中标情况来看，上亿元的订单正在越来越多。汉王智通在公安市场具备客户基础，随着视频监控项目的实施案例增加，预计项目规模将逐渐增加，中标上亿元的订单大概率将只是时间问题。

　　数字政通12年收入约2.2亿元，预计13年的并表收入将达到4.8亿元；随着安防市场打开，未来安防业务在收入中的占比有望逐渐提升，预计公司收入将保持较高增速。

　　数字城管作为智慧城市的基础，将最大程度受益于智慧城市的建设推广，数字政通作为龙头厂商受益明显

　　住建部于2013年1月公布了12年申请通过的首批90个智慧城市试点名单；2013年8月又公布第二批试点，包括83个市、区，20个县、镇，以及9个12年试点的新增城区，试点地区和范围大幅增加。在住建部发布第二批试点的同时，明确提出建设智慧城市要基于数字化城市管理系统，即数字城管系统工程将是智慧城市整体建设的基础，可以预计的是，在智慧城市全面推广的过程中，数字城管系统将最显著的受益。

　　数字政通在数字化城市管理领域的专业化做到极致，目前在国内已实施数字城管的城市中占比超过50%。数字政通自2004年在北京市东城区创造性的将网格化模式应用于城市管理领域，数字政通的“数字化城市管理系统”就成了实质上的行业标准。

　　数字政通目前在全国实施的数字城管系统约200个，在住建部推广的试点城市的市占率超过70%，可以说，数字政通将中国的城市管理智能化水平提升到了一个新高度。智慧城市将是中国建设新型城镇化的重要组成部分，是城镇化和信息化融合的成果。智慧城市建设将以数字化城市管理系统为基础，涵盖智能安防、智能交通、智能建筑、医疗卫生信息化、智慧食品安全等各业务领域。

　　在现有的业务布局中，数字城管业务系统仍然是数字政通最大的收入和利润部分，在智慧城市推广过程中将明确受益。公司通过并购汉王智通，进入智能交通的业务领域；而今年通过一系列安防项目的中标正式标志着进入规模巨大的安防监控市场，数字政通正在将业务逐渐渗透到智慧城市的多个业务领域。

　　业务纵横拓展，内生、外延发展打造智慧城市未来的龙头。

　　数字政通正在通过业务线的纵横拓展，打造智慧城市未来的龙头。业务线上，通过并购从优势的数字城管市场拓展到智能交通市场，而通过业务培育今年将逐渐打开安防监控的巨大市场。而原有的国土资源管理以及拓展出来的数字化社会管理系统也逐渐形成规模。从产品上，公司正在从软件平台拓展服务、硬件和工程项目。数字城管系统以软件为主，单一项目的规模一般都在1000万元以下。由于公司主要客户城管部门的IT能力相对较弱，公司的城管业务外包逐渐增加；另外，基于自主研发的Ladybug3的车载激光扫描系统和便携式激光扫描系统实施数据采集业务也逐渐形成规模，预计12年的订单规模已经占公司总订单额超过15%。并购智通之后，智能交通领域的硬件产品成为优势产品，而在未来的安防监控和智能交通市场中，工程项目占比也将逐渐增加。从区域上，公司的业务逐渐从一线城市下沉到二三线城市和街道，将业务线拓展到全国的各级区域。目前公司仍有6亿元的现金，充足的现金和二级市场的高估值为公司潜在的并购打下较好基础，数字政通仍然可以在智慧城市的大市场中通过并购增加业务能力。预计数字政通未来几年将通过业务和产品上的拓展，逐渐打造成为国内智慧城市的龙头。

　　业绩确定性高，业务潜力巨大，维持“推荐”评级。

　　数字政通目前业务景气程度高，是智慧城市全面推广受益最大的公司之一，公司将在数字城管软件平台的基础上拓展外包服务、数据采集等业务。并购汉王智通之后，在智能交通领域实现重要的补充。今年以来，公司频繁中标视频监控项目打开安防市场。此外，公司仍将有机会通过并购拓展智慧城市其他业务领域。汉王智通承诺13-17年净利润为2000万元、3000万元、3600万元、4320万元和5184万元；按照子公司承诺业绩并表以及原有业务的高景气需求，13-14年业绩高增长确定性较高；而公司在智慧城市领域的拓展将有望从智慧城市基础建设厂商打造成为未来的智慧城市龙头。预计公司13-15年EPS为0.90/1.29/1.76元，同比增长57.1%/42.8%/36.5%，未来3年复合增长为45%；公司当前股价对应P/E为40/28/20倍，基于公司的业务潜力，维持公司“推荐”评级，建议买入。