导读：

　　中恒电气收购鼎联科，将完全掌握4G建设中“光纤拉远组网”的两种主流通信电源解决方案，公司未来通信电源市场份额有望进一步提升。

　　投资要点：

　　报告背景：中恒电气1939.78万元现金收购浙江鼎联科公司(业界领先的直流远程供电产品供应商)100%股权。鼎联科2013年承诺业绩450万元，收购价对应2013年动态PE值4.3倍。

　　核心观点：4G基站建设由于站址匮乏，更倾向采用光纤拉远技术组网，其远端RRU设备电源解决方案主要有“壁挂电源”与“直流远供”两种。公司擅长产品为“壁挂电源”，此次并购鼎联科获得“直流远供”技术，将完善公司在4G建设中通信电源解决方案能力，公司未来通信电源市场份额有望进一步提升。维持公司13-14年0.48、0.60元盈利预测。若今年并购顺利完成整合良好，预计公司2014年EPS可提升7%左右。上调公司2013年目标估值至35x,对应上调目标价至16.74(上调17%)，维持“增持”评级。

　　推荐逻辑：1)并购鼎联科，中恒电气完全掌握4G建设中“光纤拉远组网”的两种主流通信电源解决方案；2)鼎联科资质优质，全程参与了移动集团标准草案的制定、产品试点定型、大规模商用等阶段，产品多个省名列第一，并购后中恒电气在“直流远供电源”领域直接获取优势地位；3)利用中恒电气更好的产品制造能力与销售平台，鼎联科竞争能力有望进一步提升，并快速打开新省份市场。4)并购产生“强强联合，强者愈强”效应，公司市场份额有望进一步提升。

　　股价催化剂：并购交易落实、公司“直流远供市场”市场快速开拓。

　　风险因素：公司整合风险；目标公司人员流失、竞争激烈导致目标公司行业地位下降。