事项：

　　“微信沃卡”发布。

　　主要观点：

　　1.“微信沃”开启业界前所未有合作，运营商在移动互联网道路方向上坚实的一步。

　　运营商和OTT厂商重视程度极高，“微信沃卡”含着“金钥匙”出世。作为国内由运营商深度定制的OTT合作产品，广东联通和腾讯公司联合在广州举行发布会。虽然只是一个省级运营商和腾讯签订的业务合同，但是从本次发布会出席的人员和业界带来的反响，可以看出运营商和腾讯对“微信沃卡”战略重视程度。

　　“微信沃卡”作为运营商和OTT厂商合作的双赢示范项目，凸显出运营商在不断尝试中寻找突破。对于联通来说：我们认为微信沃是联通公司积极变化的表现。移动互联网的发展潮流已经势不可挡，三大运营商对OTT业务的冲击必须尽快找到方向，目前来看，三大运营商的思路各不相同，中国移动[微博]的直面竞争、中国电信[微博]的合作开发和中国联通[微博]为发展用户而让利于OTT厂商的三个思路，积极合作这条道路看起来更像是未来长久之道。

　　发展微信沃卡短期的目的很简单：发展用户。微信沃卡的长期意义：合作还是合作，巨轮已经前行。“微信沃”不是联通第一个移动互联网项目，也不是最后一个，我们认为在积极拥护移动互联网的正确大方向指导下，联通终究会找到自己的盈利模式，享受移动互联网高速成长的红利。而在三大运营商中为什么总是出现联通和互联网厂商的深度合作，项目一个接着一个。一方面是对自身网络优势的信心，拥有中国最好的数据网络；另一方面相比其他两家运营商来说，联通更加专注于流量的经营。

　　2.“微信沃卡”特权和内容丰富，联通在多次OTT业务合作中摸索经验。

　　“微信沃卡”包含了群主特权、表情特权、支付特权、流量特权和游戏特权等五大功能，主要面对两类用户：

　　第一类，入网66元及以上的套餐用户，除了套内本身所包含的语音流量短信等功能外，均可叠加微信沃卡的五大特权。

　　第二类就是入网沃派36元校园套餐用户，这500M里面不仅包含了微信流量，同时还包含了手机QQ等十余款应用的流量。

　　3、联通的下一步动作更加值得期待。

　　中国联通和腾讯的合作代表着一个新的模式，一个新的业务方式，或许也是打开了一片新的移动互联网蓝海。合作意义不仅在业务本身的影响，将来有可能塑造新的产业链模式。我们期待联通下一步的合作计划的开展。获取用户只是第一步，开发存量用户，获取更多价值才是发展的长远之道。

　　综上我们预测2013年、2014年其业绩均有50%的增长。2013年、2014年的EPS分别为0.17、0.25;给予“强烈推荐”评级，未来6个月内目标价4.8元。

　　风险提示：

　　中国联通策略失误，导致竞争失利的风险；3G用户发展不达预期的风险。