记者 黄敏

　　在停牌一周后，抛出饱受质疑的回购预案的广汇能源（600256），昨日复牌，便遭证券市场投资者用脚投票，继停牌前的跌停之后，A股再次大跌6.86%，公司融券账户一度也几近卖光，只剩97股。按照股价累计最高跌幅已超过42.5%推算，部分融资资金已需要增加质 押物。有市场分析人士指出，不愿增加质押物的投资者会主动平仓，进而导致公司股价出现螺旋式下跌，融资资金大范围爆仓风险进一步加大。

　　求脱身饮鸩止渴抛6亿回购案

　　连日来，《投资快报》记者持续深入关注广汇能源，连发披露报道指出，公司近期负面不断，暴露问题较多；高比例质押了自身股票，股价在不到一个月的时间里大跌超过30%，融资账户面临爆仓风险；7月19日，股价跌停之后，公司于当晚突然宣布停牌选择时间流程较长的回购，被指其真正目的在于保护巨额融资盘，有掩护资金脱身之嫌。

　　公司资金链本已相当紧张，回购资金来源在哪？缓兵之计的真实意图是否为了掩护公司资金安全撤离，意欲“金蝉脱壳”？复牌若持续大跌、“多杀多”，公司后续该如何面对？在多次拒绝记者访问、保持缄默之后，尽管公司于7月27日晚发布公告否认了上述质疑，提出拟以6亿元自有资金回购公司股票，但对于关键问题仍为“澄而不清”，继续“嘴硬”，对昨日市场上早有预料的再次大跌、“卖空、杀多”局面，也未给出应对答复。

　　据了解，2012年底，广汇能源负债总额较上年末大幅增加210.93亿元至666.59亿元，资产负债率高达69.73%。今年以来，缺钱现状也没好转。一季报显示，广汇能源及其子公司借款合计90.95亿元，其中短期借款25.78亿元，长期借款43.6亿元，一年内到期的非流动负债21.57亿元，资产负债率高达63.21%。公司一季度末的货币资金仅为19.47亿元，资金紧张情况可见一斑。

　　昨日，有接近该公司的券商分析人士再次指出，从目前情况来看，广汇能源煤化工业务仍需要投入大量资金，资金极度短缺，负债率高企是不争事实。这个时间选择回购，被质疑动机不纯确实不无道理。

　　公司回应质疑继续“嘴硬”

　　7月27日晚间，公司公告称，公司控股股东广汇集团及一致行动人最近一次增持行为是自2012年10月12日起，通过交易所增持公司股份比例已达到公司已发行总股份2%上限，但至今尚未满足12个月的时限要求，按照规定，暂无法直接实施新一轮大股东及一致行动人增持方案。此外，截至2013年7月26日，广汇集团已累计质押其持有公司有限售条件的10.84亿股股权，占广汇集团拥有股份总额的46.92%，且质押比例已呈现持续下降趋势。经核实，目前公司股价远未涉及各类质押警戒线，不存在任何质押风险，上述报道与事实不符并存在重大差异。

　　不过，《投资快报》记者观察到的事实是，自7月1日到7月19日，广汇能源股价不断下跌，期间跌幅达30.25%，资金净流出10.16亿元居两市之首。另一方面，去年初，广汇能源的融资余额一直维持在3亿元以下的水平，而到今年3月底，其融资余额高达41.54亿元，一年涨幅达1285%。但目前，除了贷款等方式之外，广汇能源及其大股东广汇集团融资多是以质押股份的方式获得。28日，有投资者在股吧中表示，“如此巨额融资，不是公司的隐形炸弹是什么？”

　　北京的一位财经记者“拨了盖”，昨日在其微博上表示，“最近采访广汇能源的超载案和爆炸事故案，基本都将新疆两地主管部门采访个遍。我的感想是，政府不愿管、企业挺自大。谁说民企是后娘的孩子，起码广汇在新疆不是。不过这也成不了广汇拿来说事的题材，违规就是违规，公开了看谁偏袒你？”

　　有分析人士向《投资快报》记者“就事论事”地表示，质押股份融资的模式过分依赖公司的股价表现，当股价跌至股权质押贷款最高评估价下方时，质押人所质押的股权将面临被强制平仓的风险，一旦股价跌破警戒线，质押人就需要补仓，以补钱、补股票或其他质押物来追加质押。虽然广汇能源否认目前股价触及各类质押警戒线，但公司突然停牌保护股价的意图颇为明显，虽然公告“嘴硬”，回购股份还是出于这种担心。

　　昨日，还有媒体指出，在高达5.5倍市净率的时候，广汇能源抛出股份回购意向，其行为是否理性已不需多言。有投资者甚至指出，手里拿着200多亿现金的贵州茅台还没有回购股份，倒是资金并不宽裕广汇能源拉起了回购的大旗，这多少显得有些滑稽。

　　融券几近抢光 市场用脚投票

　　广汇能源在股价连续大跌的过程中，“冒然”停牌，同时发布了回购消息，通常回购消息的发布会对股价有刺激作用，然而此次回购，是否能稳定住广汇能源持续下跌？

　　7月27日，停牌中的广汇能源怀着“以自有资金回购向市场传达公司对未来发展的信心，增强投资者持股信心，共同实现公司价值的合理回归”之良好目的，抛出拟6亿元回购预案。

　　可惜，昨日复牌，市场并不买账，用脚投了“坚决”一票。开盘后，股价一直在上下2%的区间内窄幅震荡，下午没多久就开始跳水，一度跌超7%，全日收跌6.86%，报8.42元，再创较长一段时间以来的新低。

　　在融资融券方面，则更显悲观，广汇能源的券一度被抢光。昨日下午3时左右，《投资快报》记者通过海通证券交易系统观察到，公司融券账户可用余额只剩97份（卖出价格当时为8.39元）。最后收盘时，不少做空获利的投资者“精明”返还，余额才显示为212362份。

　　《投资快报》记者观察到，融资融券市场上不少投资者也对昨日的广汇表现发表了意见。北京的“CHOCOOLATE2013”说道：“广汇能源终于现原形了！今年初某私募大佬还得意洋洋呢！坑爹！”

　　上海的投资者“为财务自由奋斗的老王”则尖锐的指出，“曾经买过的黑天鹅股票，一只叫‘凯迪电力’，14块多成本，12块多出局，亏损百分之十几，现价4.85，另外一只‘广汇能源’，13块的成本，最高盈利百分之二十几，14块不到出局，现价8.42。共同的特点：老大都能吹，摊子都铺得大。看基本面，这两只股票时常提醒着我。”

　　大同证券投资顾问付永翀也公开表示，昨日的市场表现在意料之中，对于公司中长期表现应更多的看基本面变化，目前对于广汇能源的市场质疑比较多，比如对于资金链的质疑以及业绩的质疑，这些质疑都会间接影响市场对于广汇能源股价走强的信心。

　　《投资快报》发自广州