投资要点：

　　公司是国内专网无线通信行业龙头，具备参与全球竞争的能力。公司从事对讲机终端、集群系统等专网无线通信设备的研发、生产、销售并提供整体解决方案。产品主要应用于政府公共安全部门、公用事业以及工商企业的应急通信、指挥调度和日常工作通信等。公司对内具有技术和品牌优势，对外具有价格和区位优势，产品线齐全，海外营收占比超过60%，具备参与全球竞争的能力。

　　全球专网无线通信数字时代来临，公司有望进一步提升份额。全球专网无线通信市场有望每年保持5-6%的增长，到2018年预计市场规模为133亿美元。在全球专网无线通信模拟转数字的过程中，市场份额有望重新划分，公司相比其他竞争者有一定的成本优势，同时产品线丰富，销售渠道遍布主要地区，预计公司的市场份额将逐步提升。

　　未来3年国内PDT部署有望催化公司加速成长。公安部已制定模拟集群向PDT转换的规划，公安模数转换市场较确定，该市场规模有望超过100亿元，公司在公安模拟集群系统份额占比达30%，将成为模数转换的主要受益者。另外石油石化、轨道交通、铁路等行业需求逐步兴起，公司产品具备国际品质且价格低于国外巨头，在公用事业市场上具有替代国外竞争产品的潜力。

　　维持公司“谨慎推荐”评级。我们看好全球专网无线通信行业的发展和公司未来的成长性，公司业绩将稳步增长，预计2013-2015年的营收为16.3亿、21.3亿和25.7亿元，每股盈利为0.53、0.69和0.80元，对应最新收盘价的PE为36倍、28倍和24倍，维持公司“谨慎推荐”的投资评级。