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PPI环比重挫预警工业通缩

加入日期:2013-6-9 10:50:59 【顶尖财经网】



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  中证网讯 2013年5月份,全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%,环比下降0.6%。工业生产者购进价格同比下降3.0%,环比下降0.6%。1-5月平均,工业生产者出厂价格同比下降2.1%,工业生产者购进价格同比下降2.3%。

  5月PPI环比反季节性下跌,且跌幅创2002年以来5月最大跌幅,印证经济偏弱。5月PPI环比下跌0.6%,远弱于历史上5月PPI环比季节性回升。历史数据显示,2003-2012年,5月PPI环比平均上涨,平均涨幅为0.3%,且最大跌幅为0.5%。

  5月是经济传统旺季,但今年5月旺季不旺,与5月PMI数据相一致。5月中采PMI为50.8%,绝对数值为历年同期次低点,显示经济疲弱。5月PMI主要原材料购进价格指数为45.1,绝对值已经连续两月位于50的临界值下,同样暗示工业品价格疲弱。

  从环比分项上来看,生活资料价格下降0.2%,生产资料出厂价格下降0.7%。其中,采掘工业价格下降2.3%,原材料工业价格下降1.1%,加工工业价格下降0.4%,这与高频数据相一致。商务部数据显示,截止5月26日的四周,除第二周环比小幅上涨外,其他3周生产资料价格均下跌,累计跌幅为1%。

  前瞻地看,上半年PPI同比显著下降已成定局。一方面,上半年PPI翘尾因素维持低位。2013年前11个月,PPI同比的翘尾因素均为负,其中上半年大幅为负,特别是1-5月翘尾因素均小于-1.9%,下半年开始逐步收窄至零附近。

  另一方面,新涨价因素有限。过去三年企业投资形成较大产能,导致目前产能过剩问题比较严重,为了摊薄折旧成本和财务费用,企业需要维持一定的生产规模。目前部分产业仍有比较严重的产能过剩问题,产品价格反弹后,产量提升会再次导致供大于求,产品价格再次回落,这与5月中采制造业PMI显示生产指数强于新订单指数相一致。

  工业生产者出厂价格走弱,将对经济和企业产生不利影响。一是,价格走弱,推迟补库存,甚至导致企业去库存;二是,价格下跌,企业利润承压,还得面临存货跌价准备压力。

  作者:中证证券研究中心 曹水水来源中国证券报·中证网)

  (责任编辑:Newshoo)

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