摩根大通嘉诚公司已结清商品头寸，尤其是矿产类股和钢铁类股，并将矿产部门的股票评级从“减持”(Underweight)上调至“中性”(Neutral)。

　　矿产类股已经在最近一次的股市修正中遭遇了最严重的打击，自5月22日以来下跌了10%。摩根大通嘉诚公司分析师米斯拉夫-马特卡(Mislav Matejka)在周一发布的最新报告中指出，再加上第一季度中的疲弱表现，今年截至目前为止矿产类股已经下跌了20%。

　　在摩根大通嘉诚公司看来，很多因素已经发生了变化。

　　具体如下：

　　1.矿业公司大幅提高了金属价格，目前价格已相当于2008年第一季度价格的两倍；

　　2.成本基础仍旧不利，资本纪律也还是个问题，但矿业公司正开始大幅削减资本支出；

　　3.自由现金流可能在2014年再次变为正数。虽然摩根大通嘉诚公司仍对此持欢迎态度，但该公司分析师指出：“市场可能在一段时间里给这个部门带来‘疑点利益’。”

　　4.部门估值正在变得更具吸引力，相对市净率正在从重返2009年低点；

　　5.美元指数最近下跌，推动金属价格上涨。除非美元指数大幅上扬，否则矿业公司将在短期内回弹；

　　6.中国商品出口量看起来已见底反弹，这意味着金属需求将温和复苏。采矿设备销售量略有增长；

　　7.中国商品库存已经从最近以来的高点回落。

　　但是，摩根大通嘉诚公司并非看好所有矿业类股。马特卡表示，分析师仍旧对矿业服务类股持谨慎态度，原因是矿业公司削减资本支出可能导致矿业服务公司受挫。

　　摩根大通嘉诚公司看好两只矿业类股，即力拓(RIO)和Glencore Xstrata(GLEN)。马特卡及其领导下的分析师团队认为，力拓的资产剥离交易、资本纪律以及颇具吸引力的4%的股息收益率令人看好；而Glencore Xstrata令人看好的则是其长期自由现金流的改善前景遭到了 低估。(文武/编译)