周五两市主板高开高走，下午维持在高位展开小幅震荡，上证综指收报于2205.50点，涨1.44%，深成指收报8847.67点，涨1.49%，创业板指数收报939.21点，大涨2.80%。两市成交额相对于前一交易日有所放大，共成交1631.1亿元。

　　消息面上，近日央行发布了关于落实RQFII境内证券投资试点办法的通知，有望引入2000亿额度；欧洲央行宣布将主要贷款利率下调25个基点，达到历史记录低点水平；个别外资银行开始增持内地银行H股。盘面上，指数在众多权重股，如银行、地产、券商、汽车等板块带动下快速上涨，再现普涨格局，中小盘个股全面活跃，其中创业板指数创新高。

　　从2月19日指数开始下跌以来，前期的预期均已发生了变化，在指数下行通道中，时常伴随着短且快的中阳，随后继续阴跌，夹杂着大阴的走势。先从基本面来看，前期扭转的预期并未形成否定之否定的局面，如宏观经济数据依旧表现较差，信贷资金进入实体经济体实在有限；房价在国五条出台后依旧上涨，不排除后续有进一步调控措施；大宗商品的持续下行也反映出市场对通缩的担忧在加深。另从证监会、银监会的近期一系列措施来看，风险控制成为券商、银行等金融体系的重要举措，使得市场对这两大行业的未来盈利能力发生分歧。技术上看，今日两大主板指数收于boll通道中轨以下，并且仍旧没有突破20日均线，也即近期长期均线纠缠的平台区间的大致成本线位置，显示此区间压力较大，同时在虚幻的利好消息下，成交依旧低迷，若后续继续如此，则指数维持在下降通道中运行的概率较大。另一方面，随着IPO渐行渐近，在主板指数维稳的背景下，创业板指数也有望加速缩量赶顶。在当前无政策、数据面较差、IPO重启仍未定的背景下，反转或趋势性反弹的条件仍不成熟。5月9-13日将陆续公布物价、信贷、以及总量数据，5月23日将公布5月份汇丰PMI预览值，静观其变。

　　作者：招商证券