一季度规模以上工业增速9.5%，比去年回落0.5个百分点，而一季度制造业投资增速只有18.7%，依然延续着2012年以来持续下降的趋势。工业生产的放缓也直接导致原材料价格的大幅下降。4月份PMI购进价格指数大幅下降10.1个百分点至40.1%，这无疑给本就处在负增长的PPI构成压力。

　　近期黄金、原油等大宗商品价格暴跌也预示着全球的通胀压力在下降，这也会给中国的PPI形成向下的压力。

　　中金公司首席经济学家彭文生预计，4月份PPI环比跌幅将高达0.7%，同比跌幅可能扩大至2.8%。“当前更值得担忧的是工业品的通缩，而非消费品通胀。”

　　PPI自2012年3月份以来，已经连续12个月负增长，3月份为-1.9%的增长。

　　工业品价格的通缩会导致企业库存投资的疲软，会加剧总需求的进一步下滑，这对本就疲弱的经济增长而言会雪上加霜。一季度整体投资平稳，但资本形成对经济增长的贡献却出现下降，这很大程度上就是库存增加的下降所致。所以，未来工业品价格通缩值得警惕。■