总体来看，上市券商在过去两年深受资本市场低迷所累，2012年在政策鼓励的形势下纷纷开始以创新业务拉动业绩并取得了一定的成效。然而随着业务的不断发展，各家券商的总人工成本普遍呈现上涨趋势，但人工成本利润率却不断下降，反映出券商在人员结构、薪酬福利结构等方面仍需改善的迫切需求。而高管薪酬方面，无论从最高薪酬还是平均薪酬来看，均呈现小幅下降的情况，由于多家券商均存在着绩效薪酬延期支付的机制，可见2011年伤痕累累的业绩对高管的收入确实产生了一定的影响。大型券商如广发证券（行情,资金,股吧,问诊）、中信证券（行情,资金,股吧,问诊）则一如既往地维持了较为激进的高管薪酬支付策略，其总体薪酬水平远远高于其他券商。

　　人工成本利润率持续下降

　　从年报数据来看，19家券商中的10家成功止住营业收入与净利润的下跌趋势。业绩的回暖带来了总人工成本的相应增加，有可比数据的18家券商中（西部证券（行情,资金,股吧,问诊）为2012年新上市，无2011年数据，因此不包含在可比数据中），仅中信、西南、海通、国元四家总人工成本有所下降。人工成本的增长并未形成对利润的同等驱动。

　　德勤高管薪酬研究中心以人工成本利润率指标（净利润/总人工成本）来衡量人工成本投入与净利润的比例关系。上市券商2012年的人工成本利润率平均值仅为0.69，表示每投入一元人工成本仅带来0.69元的净利润，环比下降15%。这已是行业平均值连续第三年呈现下降趋势，券商支付同等的人工成本能够获得的利润越来越低。除了受传统业务表现不佳的影响以外，这也在一定程度上反映出券商的人员结构、薪酬福利结构等均面临着较大的挑战，存在一定的改善空间。

　　与总人工成本普遍上涨形成鲜明对比的是，除宏源证券（行情,资金,股吧,问诊）以外的其余18家上市券商2012年“支付给职工以及为职工支付的现金”均出现不同程度的下降，体现出各家券商实际为员工支付的薪酬福利等可能受到2011年业绩恶化带来的延迟效应影响较大。其中中信证券首当其冲，降幅高达31%；广发证券紧随其后，降幅为26%。

　　高管平均薪酬均值下降14%

　　中信证券副董事长殷可在2011年曾以1974.5万港元（约人民币1579.6万元）的年薪居上市券商高管薪酬榜首，而从2012年年报数据来看，其榜首的地位依然稳固，但实际进账的收入却缩水了一半，仅为990.26万港元（约人民币792.21万元）。紧随其后的第二位为光大证券（行情,资金,股吧,问诊）董事陈爽，年薪为953万港元（约人民币762.40万元）。而2011年高管最高薪酬相较最低的国元证券（行情,资金,股吧,问诊），在2012年排名也依然延续了末位（125.45万元）。19家券商的高管最高薪酬平均值为348.49万元，环比下降16%。

　　2012年5月，广发证券原董事长应刚在任职仅一年后辞去董事长一职，原证监会官员孙树明随后接任。年报中所披露的孙树明的薪酬（税后234.83万元，约合税前394.06万元）仅包含其自2012年5月7日起至报告期末从公司获得的报酬总额，但其约8个月的报酬在上市券商董事长年薪的可比数据中仍然处于首位。广发证券的历史数据中，也曾出现过如2010年董事长年薪高达869.86万元，高出第二位近两倍的情况，因此此次为其新任董事长出具高薪也并非首例。中信证券（347.92万元）及方正证券（行情,资金,股吧,问诊）（314.40万元）董事长年薪紧随广发证券其后分获二三名。券商总经理的平均薪酬为254.06万元，环比下降8%。

　　从高管平均薪酬来看，前三名的排位与2011年保持一致，依次为广发证券（546.09万元），中信证券（329.27万元）、光大证券（236.11万元）。19家券商的高管平均薪酬均值为187.21万元，环比下降14%。