调研要点：

　　近日我们调研了公司，与公司高管进行了深入沟通，要点如下：

　　1、受益于移动TD-S及TD-LTE的规模建设，户外柜、天线、塔防、杆塔等产品需求旺盛，公司1季度无线业务发展迅速，超出市场预期。全年来看，我们认为，公司无线业务将在户外柜、杆塔等产品收入超预期的带动下实现收入达10亿元，其中户外柜收入有望达到4亿元。

　　2、公司于12年基本完成了11家工程子公司的整合，具备了完整的7个工程资质，其中4项为甲级资质，同时，渠道、人员等资源也完成了整合，驱动1季度广东、安徽、河南等子公司快速增长，工程总收入达1亿元，超出市场预期。因此，我们认为，13年公司工程业务收入将超出7.3亿的考核目标，预计全年收入将达8亿。此外，随着公司对高毛利率工程业务的推动，结构性的变化也将驱动公司工程业务毛利率全年有一定提升。

　　3、1-4月公司有线业务表现相对较弱，收入约与去年持平，主要原因在于运营商有线投资整体相对平稳，其中移动传输大幅增长，但电信出现了一定幅度下滑，预计2季度仍将维持整体平稳小幅增长的趋势。

　　4、武汉基地投产和运转情况良好，目前基地尚未完全投产，产能利用率相对较小，预计从5月开始将逐步快速运转，今年目标全年交货8亿。

　　盈利预测：短期看，无线和工程业务超预期将推动13年业绩快速增长，长期看，公司在工程、产品等业务线不断扩张部署，有望成为民营版的“中通服”，给予公司13-15年EPS:0.80、0.98、1.21元，重申“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争激烈；产能投放低预期；无线投资低于预期。