孙红娟

　　金融危机以来，欧元区挑战美元主导地位的“美梦”似乎破碎了，不足5年的时间内，美元持有量扩张了42%；而且近日国际货币基金组织[微博](IMF)发布的全球主要国家的外汇储备币种构成也表明，美元的全球储备货币地位，不仅没有因为此次金融危机被削弱，而且其在国际货币体系中的绝对主导地位也被进一步强化。

　　美元5年流通量扩张42%

　　旧金山联储主席约翰·威廉姆森(John Williamson)在其2012年联储年报中指出，2007年12月至今，美元流通量增速剧烈，5年的时间在原来的基础上增加了42%。

　　整个美国现金产品办公室(Cash Product Office)设在旧金山联储，所有的现金都可以从该联储的系统中进行跟踪计算。旧金山联储提供的美元流通量数据显示，全球范围内对美元的需求在雷曼兄弟破产后发生了巨大变化，2008年9月之前，流通中的美元以每年平均3.8%的速度增长，此后的5年中，平均增长速度上升到了7.5%。

　　根据华盛顿联邦储备委员会的一组预测，在过去的5年中，国外对美元的持有量已经从原来的56%上升到66%。

　　另外还有一个不能忽略的事实是，尽管美元的流通量扩张了42%，美国及世界范围内的电子支付系统取代了一部分美元的流通中介作用，如果将此因素考虑在内，美元的流通量应该会更高。

　　危机助力美元扩张

　　近期，旧金山联储经济学家鲁斯·朱森(Ruth Judson)在其题为“危机与震惊”的报告中称，在过去5年中，流通中的美元数量上升了42%，这主要是由于欧洲的需求增加。

　　而威廉姆森在其旧金山联储年报中表示，当2010年春天欧洲危机恶化的时候，美元的持有量急剧上升。由于经济和政治动荡，以及未来的不确定性让欧洲人快速地将他们持有的欧元兑换成美元，这导致美元持有量继续上升。

　　威廉姆森表示，一旦美国及其他地区的超低利率政策结束，美元的流通量增速可能放缓，但是如果未来欧洲或其他任何地方出现动荡都会导致对美元的需求大幅上升。

　　对美元现金的巨大需求意味着全世界都担心他们银行的安全和欧元的未来，但没有对通胀和美国债务违约的恐惧。

　　“整个危机期间，美元都充当了避险资产的角色，这与美元在国际货币体系中的主导作用有关，美元已经获得了广泛的信任，这种信任在欧元区爆发危机的情况下进一步凸显，美元的主导地位本身又反过来强化了其避险资产的作用；而且发达国家普遍启动超低利率政策降低了现金的持有成本，为海外持有美元提供了条件。”一位外资行分析师对本报解释。

　　“尽管QE的执行以及美国财政悬崖等问题的存在导致外界对美国经济存有疑虑，但与欧洲相比，美国经济是发达国家中复苏最为稳定的，在欧元存亡都需要打问号的时候，美元当然是最佳货币，不管是从国家储备的保值增值还是私有部门的资金持有来讲，都如此。”上述分析师表示，“目前塞浦路斯仍然在搅动整个欧元区，其最新执行的向储户要钱的政策又加剧了一部分资金从欧元转向美元，许多俄罗斯人在塞浦路斯银行拥有账户，最近塞浦路斯银行对储户进行减记，这可能会导致对美元新的需求。”

　　美元储备地位高不可攀

　　除了流通量的扩张，美元在国际储备体系中的主导地位更加明显地表现在各国官方储备库中。

　　IMF日前公布的各国官方外汇储备货币构成报告(COFER)显示，2012年发展中国家的官方外汇储备中欧元储备为448亿美元，占发展中国家外汇储备总额的24%，创下2002年以来最低水平；而同时，向IMF申报的发展中国家外汇储备中美元占比60%，比去年上涨2.5个百分点，而欧元则大幅下滑3.3个百分点。

　　正如英国伦敦政治经济学院教授尼古拉斯·斯特恩所言，“很明显，仍然在欧元区债务危机中挣扎的欧元已经失去了挑战美元的可能性，而且短期内寻找其他替代货币也根本没有可能。”在这种情况下，美元的储备地位经过本轮全球性经济危机的“洗礼”，不仅没有弱化，反而进一步夯实了地位。