由于2月CPI高达3.2，引发了关于2013年通胀压力变大的讨论，甚至有人得出很难完成全年CPI控制在3.5以下的结论，当时我们从春节因素方面跟投资者做过解释，现在我们用最新预测得出的3月CPI数据再跟大家详细解释一次。

　　我们预测：2013年3月CPI同比增长2.1%，其中食品类贡献0.9个百分点，非食品类贡献1.3个百分点，。此外，和上个月相比，CPI环比下跌0.9个百分点。

　　表1、预计3月CPI各组成部分增长情况

　　食品 非食品 合计

　　上涨（%） 2.3 1.9 -

　　对CPI贡献 0.8 1.3 2.1

　　资料来源：中期研究院

　　3月份CPI的下跌主要是由于春节过后食品价格大都有一定幅度的下跌，而且去年3月份食品价格的基数也较高。

　　表2、3月CPI各食品组成部分价格变化

　　粮食 猪肉 其他肉类 蛋 水产品 鲜菜 鲜果 油脂

　　同比 5.97% -5.18% 15.75% 20.38% 2.14% -5.53% -0.22% 11.28%

　　环比 0.06% -8.68% -1.21% -6.46% -3.10% -14.28% 0.12% 0.33%

　　资料来源：中期研究院

图 1、2012年2月至今 CPI食品各组成部分价格走势

　　由表2可以看出，3月份的食品价格整体较上个月有所回落，其中鲜菜价格下跌最多，接近15%，猪肉价格也下跌接近10%。但是与去年3月相比，整体来看，食品价格仍然是上涨的，鸡蛋、除猪肉之外的其他肉类以及油脂价格上涨都较为显著。

　　目前来看，上半年食品价格基本会保持小幅下行的趋势，暂时还没有大的基本面消息会导致食品价格大涨。但是CPI中非食品部分或有一定的上涨压力，却也不至于大幅拉升CPI，所以至少2013年上半年，通胀的压力很小。

　　对股市而言，CPI的下行一定程度上会提升投资者对宏观经济的信心，对股市后期的上涨和反弹或有一定的推动作用。

　　（本文作者介绍：中期研究院金融衍生品高级研究员）