2009年至2012年，永泰能源（600157）已经成功融资三次。不过，这并没有挡出公司第四次“伸手”向市场要钱。昨日，公司又一份融资方案“面世”。对此情况，公司投资者毫不客气选择“用脚投票”做出回应。昨日一开盘，公司股票便被死死按在跌停板上。直至收盘时，股票也没有丝毫机会打开跌停。

　　狮子四开融资“大口”

　　2007年，永泰能源从房产商变身成为煤炭企业。在进入2009年之后，公司再融资突然疯狂起来。2009年12月，永泰能源定向增发募资6.4亿元，收购永泰控股所持华瀛山西能源投资的30%股权，且通过收购七个煤矿，增加焦煤资源保有储量至5913.86万吨。

　　紧接着，2010年7月，永泰能源启动第二次定增，不过，这次公司募资额度一跃上升至20亿元。该次定向增发完成后，公司增加9846万吨优质焦煤资源，使总保有储量达到15759.86万吨，华瀛山西总产能增至375万吨/年。

　　很快，2011年7月，公司第三次定增又一次“来袭”。同样，公司募资额较上一次募资又有了“飞跃”。公司此一次募资额度接近50亿元，用于收购位于山西和陕西的煤矿资产。2012年3月，公司第三次定增发行完成。俗话说“事不过三”，但永泰能源伸手要钱的“本事”，却似乎没有任何“收敛”，第四次定增计划又至。

　　第四次募资额再创新高

　　2013年4月3日，永泰能源第四次定增方案“出炉”，和前三次募资情况一致，公司该次募资额度又有了“新突破”，募资额度增至了60亿元，延续了前三次募资额度“节节攀高”的态势。

　　根据方案，公司此次拟向包括控股股东永泰控股在内的10名发行对象，以11.84元/股的发行价格，发行股份5.03亿股，募集资金总额为59.55亿元，用以增加对下属几个煤炭资产的控制力和权益。

　　具体来看，公司拟收购资产包括华瀛集广、华瀛柏沟、银源新安发、银源华强、森达源煤业49%的股权和银源兴庆44%的股权。同时，公司拟向控股股东永泰控股发行股份配套融资10亿元，配套融资总额不超过本次总交易金额的25%。

　　而第四次融资方案“出炉”后，市场的反应也十分强烈，投资者纷纷选择用脚投票的方式表达不满。事实上，在永泰能源停牌之前（即2月19日），公司前五名卖出席位上全部是机构。昨日盘面数据显示，公司股票一直没有机会打开跌停，收盘时“卖一”一栏上，仍压着1.34亿股等待卖出。

　　“市场上的涨涨跌跌，我们不好做解释。”公司证券部一负责人对定增方案遭遇股东“脚投票”一事不愿意多说。

　　项目评估增值率高企

　　永泰能源新公布的定增材料显示，在收购价格上，标的资产全部都有非常高的溢价。其中，华瀛集广账面净资产8492.33万元，预估值为69700万元，增值率高达720.74%；华瀛柏沟净资产3773.84万元，预估值为94200万元，增值率2396.13%；银源新安发净资产26244.64万元，预估值170400万元，增值率549.28%。

　　而另外三家标的资产：银源华强、银源兴庆和森达源煤业的增值率，分别为731.20%、541.28%、70.99%。面对标的资产超高的增值率，公司信披中仅解释是交易标的采矿权价值增值所致。

　　“这个评估和审计，都是由评估机构和审计师按照国家规定做的数据，不是公司来左右的结果。”上述负责人如是说。

　　不过，一市场研究人士认为，永泰能源新购少数股东权益吨采矿权成本较高，按照可采储量计算，每吨可采储量采购成本57.5元，价格较高，这将使得未来煤炭生产成本偏高，在煤价弱势概率较大的情况下，对其盈利可能有较大影响。