光鲜的背后却是阴影。

　　3月29日，据美国CNN报道，美国总统奥巴马参观了位于迈阿密主要港口一个隧道工程，并且发表演说，鼓励私人企业与资本投资美国基建，更广泛地使用“美国制造”。但是演讲期间，一阵风将奥巴马身后一辆起重机上的美国国旗吹掉，下面竟然露出了ZPMC（振华重工（600320））的标志。振华重工（600320. SH）这次在世界面前也着实露了次脸。不过，振华重工的业务却早已经步履蹒跚。

　　3月28日，振华重工发布2012年年报，数据显示，报告期内公司实现营业收入182亿元，同比下降4.57%，实现归属于上市公司股东的净利润-10.4亿元，同比下滑高达3545%。受困于国际航运业的低迷，振华重工2012年业绩再度受到重创。

　　一位上海投行人士对此表示叹息：“振华重工在几年前可还是明星企业，这几年却一直是下坡路刹车都刹不住。振华重工的日落西山不仅只是2012年的事情，早在2010年期间就已经严重亏损7.4亿，而在2011年如果不是巨额的非经常性损益补贴，其归属上市公司净利润也将是亏损3.7亿。”

　　负债百亿濒临ST

　　上述投行人士表示：“2011年虽然振华重工业务包括起重机、海上重型设备等都有较大回升，但是其主要还是依靠上海市政府对其长兴岛315亩土地征收的补偿，当时补偿金接近6亿，最后算下来增加净利润3亿左右，要不是这笔补偿款，振华重工2011年也还是会亏损，再到2012年亏损就已经*ST了。”

　　此外，振华重工的负债几乎压得它喘不过气来。其短期借款额高达119亿元，同比增长48.53%，而其总资产为468亿元。也就是说，光是短期贷款就已占到总资产的1/4。

　　同时，中金公司机械行业分析师张锦也认为：“振华重工2012年底固定资产原值210.64亿，但是2012年收入规模仅为182.55亿，我们估算产能利用率或不足60%。产能压力一方面体现在折旧，2012年折旧有12.06亿，另一方面行业产能过剩的压力也压制了产品价格的回升。”

　　他同时也表示：“为了避免ST，振华重工在2013年应该会花较大的力气在扭亏为盈上，即使只是微利，不过考虑到港机、海工市场的长周期性，以及公司本身在产能利用率等方面面临的压力，我们还是保持谨慎态度。”

　　与此同时，振华重工在2012年还曾累计花费75亿购买三家银行的理财产品，累计收益达到1.19亿。

　　不过，在这些贡献了1亿净利润的理财产品中却有一款显得十分诡异。

　　这款于2012年12月18日购买的10亿的理财产品要到2013年12月3日才到期，而显得特别蹊跷的是，这笔一年期10亿理财产品的预计收益居然只有460万。而之前同是在C银行的一款3个月8.8亿的理财产品，其收益就已经达到2008万。

　　按照其收益率计算，C银行上述两款理财产品收益率分别为0.46%和9.25%。

　　对此，上述投行人士也觉得不可思议：“10亿的人民币即使你是存银行吃利息，按照现在一年期定期利率3%来讲利息也要到3000万啊，怎么也不可能预计收益只有460万吧。”

　　内外交困

　　对于公司目前处境，振华重工董事长宋海良也坦言问题很大：“第一，从2007年开始，公司的市场订单份额总量在减少，同时发达国家回归制造业，竞争加剧，毛利及利润率降低；第二，公司产品结构单一，之前喊了几年要转型，大力发展海工和钢结构，但是转型并不算成功。第三，公司结构性产能过剩，固定资产投资过快，管理和折旧费用很高，历史性的成本也还需要消化。”

　　一位振华重工内部员工告诉记者：“今年振华重工有采用降低薪水的办法变相逼迫员工辞职的嫌疑。从去年下半年开始，扣了所有拿年薪者的月度奖金至今未给，去年的所有员工的年终奖都还没发，而且今年还要变本加厉，从今年1月开始所有基层员工工资打8折。前段时间，这个政策刚出的时候就有很多人反映情况发泄不满，现在公司还出了文件警告，将严肃处理。”

　　而与此同时，在3月3日召开的内部干部会议上振华重工董事长宋海良还曾宣称保证2013年员工工资将上涨5%，力争6%。对于年终奖，振华重工之后的内部文件显示，在公司考核结果以及各单位（部门）的绩效分配方案细则正式明确后，公司会给予合理发放。

　　其创始人管彤贤在2012年8月所发的一篇文章或许揭示了公司走下坡路的真实原因。

　　在文章中管彤贤不点名地表示：“振华今日人事有上有下，有来有走，正所谓多行不义必自毙。二年多来，因为有权，他可以以‘二次创业’为名，否认过去辉煌，安排数十亲友到公司任职，组建臃肿机构，致使领导机关官僚化，为支援其以前公司，出售振华关键设备4000浮吊，‘挖振华之肉，补小兄弟之疮’。”

　　“二次创业”为振华重工董事会在2010年所提出的口号，当时振华重工董事长为周纪昌，总裁为康学增。