上周，证监会紧急部署券商自查债券部门、防范代持风险，市场揣摩央行对商业银行的进一步监管会不会接踵而至。而对于丙类户、代持的前途，市场更是处于忐忑观望中。

　　分析人士指出，这场风暴虽然看上去有些突然，但实际上是在债券市场发展过程中，管理层对于一些制度性缺陷和监管漏洞进行正本清源的必然选择。

　　有市场人士表示，目前市场上代持规模究竟有多大尚未可知，估计监管层不会在短期内将其简单叫停，而若想把整个债券市场的中长期交易行为规范化，恐怕还要从制度建设入手。目前来看，代持主要是依托于当前银行间市场上盛行的一对一交易模式，而借鉴国外成熟市场经验，着重培养和完善做市商制度，可能是提高债券交易效率、提升交易公平透明度和稳定市场运行的一个有力抓手。

　　就一级半市场而言，加快完善发行制度尤为必要。由于过程和结果不公开，在一二级利差蛋糕的诱惑下，人为做高发行利率以从中牟利的几率大增。今年年初，银行间市场交易商协会宣布取消短融、中票的发行定价加点保护，从而一定程度上削弱了一级半市场的制度性红利。但从杜绝一级半寻租、提升发行市场化程度的角度来看，相关部门还有很多事情可做。

　　就丙类户而言，虽然其当前被普遍看成是灰色交易的载体而备受诟病，但一刀切式的禁入显然难以一蹴而就。目前丙类户已经成为银行间债券市场的重要组成部分。据中债登统计，截至2012年底，参与银行间债券市场的非金融类投资者（企业）达到6375家，占投资者总数的51.28%，而这些正是丙类户的主体。因此，对丙类户进行整顿的重点，或在于修订其准入规则，对其注册资本、保证金、违约措施等做出进一步的明确规定。

　　此外，多位观察人士指出，除了银行间市场自身发行、交易制度有进一步完善的空间之外，就债券市场整体而言，进一步提升交易所市场地位、扩大竞价交易规模，加快建立集中监管、统一互联的债券市场，也是建立健全完善债券市场制度体系的有效选择。而从债券市场整体长远发展的角度考量，经过本次监管风暴洗礼、除去固有“顽疾”之后，拥有更完善制度体系的债券市场将赢得更加良性的发展空间。